透明机制的代价

中国央行在中间价机制上保持了高度的透明,这对排除不确定性起到了积极的作用。但是透明的机制也可能给予机构投资者机会利用其中的漏洞。

英国公投计票日就是一个很好的例子。当天,英镑和欧元多跌,带动人民币和其他新兴市场货币对美元贬值,美元/人民币收盘价在6.6149。当时笔者利用中间价模型通过一些基本假设简单计算就可以得出,此后的周一,中间价可能会大幅走弱至6.6500附近。

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