问：石油股等石油资产如今已变得十分便宜，它们值不值得买入？
答：在过去，如果油价出现如此戏剧性的跌幅，全球市场会把它视为一桩好事，因为这等同于一次巨大的减税。但这次油价大跌，却没带来这种积极作用，市场变得十分忧虑。你要问自己，为何如此？我认为，这是因为主要的产油者，如美国页岩（shale）企业向银行和金融市场借贷了大笔资金，成为了信用风险的根源，挑起许多恐惧。如果你要投资能源，你要看这家公司的杠杆，因为如果石油价格持低，公司的追加保证金（margin calls）会受到影响。
问：美国总统选举的结果，会对全球市场带来影响吗？
答：如果是希拉莉当选，不会有影响。如果是特朗普当选，市场短期内会有影响……（至于市场会抛售多少），特朗普鼓吹的是美国堡垒论（Fortress America，即美国兴建围墙阻止外人涌入），我担心他当选后日本和中国产生的短期反应，而如果他说到做到的话，还要加上墨西哥的反应。
问：资金流出新兴市场已持续好几年，下来投资者是否应继续这么做？
答：中国是决定整个新兴市场表现会否超越发达市场的最关键因素。新兴市场股市表现显著低于发达市场股市已进入第五个年头。新兴市场的股价的确变得很吸引人且很便宜，但一切还是要看中国。新兴市场种类很多，一个有效评估它们的方法是：
一、它们的经济基础是否跟大宗商品有关？譬如，巴西的是、印度的不是、印度尼西亚的是、马来西亚则介于中间。如果它们的经济基础跟大宗商品有关，大宗商品价格就扮演很大角色。
二、它们的国家经常账户有盈余还是有赤字？有赤字的问题是，除非它们能吸引到国际直接投资等资金，否则它们的货币就会贬值，因为试问谁会帮它们的债务融资？而它们的政府又是如何应对和处理赤字问题？
资金会否回流新兴市场，关键还在于中国。新兴市场给予的回报十分吸引人。譬如，巴西的利率可高达12％至13％，关键是它们的货币需要稳定下来。
问：中国是否面对迫在眉睫的债务危机威胁？
答：这是我所担忧的一件事。如果你看最近的数据，中国信贷扩张的速度惊人，年比可增长20％至30％，这是无法持续的水平。中国经济中的债务总额，如今约占国内生产总值的240％，如果继续以这种步伐增长，将会达到日本的水平，令人担忧。
但我也能理解为什么中国这么做，因为中国短期而言有技术风险，必须确保经济增长，需要依赖传统的增长方式，如投资基础设施和国有企业。中国必须面对这个问题。它现在是把难做的事不断往后推，希望中国不会步上日本的后尘。我很关注这件事，这是大家都应关注的较大长期风险。但短期内，我认为中国没问题，其银行中的不良贷款可以控制下来。
问：债券等固定收入产品，是否应该继续是投资组合的主要部分？
答：看固定收入值不值得投资的方法是：你是否认为利率在更长时间中进一步走低？尽管我们接近短期利率呈负的水平，许多债券仍然提供正数的回报。你不能排除，当短期利率进一步呈负，现在还提供正数回报的债券将走低。有些赚取很多钱的人，他们的投资策略是通过短期借贷做长期投资。
固定收入投资之所以是一种糟糕的长期投资，是因为收益率已大幅度下降。当你在考虑投资债券的风险时，必须想的是持有债券期间每年所获得的收益是多少，这个收益已经大幅下滑，失误的空间更大。
如果全球经济碰巧正常化，利率上升，会出现资本损失。从这个角度来看，曾被视为是一种安全投资的债券，已经不再安全，而变得更危险。但如果在短期，你认为短期利率将持低更久，你还能享有正数回报。
问：在这个充满挑战的环境中，你建议投资者如何取得投资效益？
答：我们再次陷入全球衰退的风险极低。银行体系的资金充裕，它们拥有2008年至2009年的经验，所以现在的下行风险显著较小。话虽如此，利率却如此之低。我认为，不用想太多的合理投资方式是拥有一个全球股票投资组合，尤其是主要的大企业……大企业管理层都是很有经验的人，相对债券，他们会为你提供比较好的收益。长期来看，你所承担的股票风险，会给你带来回报；但你承担的债券风险，不见得会给你回报。
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