投资理财
笔者最看好新加坡，因盈利抗跌力较强，而且股息率是亚洲区内之冠，在东南亚股市中估值较其他市场有吸引力。不过，投资者应注意新兴市场的投资表现可能较有波动，并且可能因美元转强和避险情绪上升而导致价格波动。
在英国脱欧公投震惊世界一个月后，MSCI世界指数已迅速回升至公投前水平，若单看环球基准指数仅上升1.2％的表现，可能会忽略股票回报存在重大的区域差异，反映英国脱欧对不同地区和行业板块产生的不同影响。
亚洲和美国在英国脱欧公投之后表现一直领先环球股市，自6月23日起计，MSCI亚洲（除日本以外）指数急涨4.5％，美国标普500指数上升2.9％，大幅跑赢欧元区蓝筹50指数（-2.2％）和德国DAX指数（-1.1％）。
笔者预期亚洲和美国因经济增长前景稳健，对欧元区的贸易倚赖程度较低，直接承受英国脱欧风险蔓延的影响有限，可望在未来六个月继续跑赢环球指数，笔者建议投资者在股票投资组合中增持亚洲和美国股票。
英国脱欧对不同地区造成的政经影响存在根本性差异，导致环球资金流向出现明显转变。在过去一个月，资金从欧洲流出，转投美国、亚洲及新兴市场。在过去连续两周，美国交易所挂牌股票基金共吸纳了184亿美元资金流入，对比欧洲的股票基金两周内共录得120亿美元资金流出。
踏进7月以来，外资对亚洲和环球新兴市场股票的投资兴趣明显增加，在截至7月15日的一周内，亚洲市场的外资净买盘总额达51亿美元，创了自2014年4月以来每周外资净流入亚洲股市金额的新高，相对今年上半年外资净流入亚洲股市的220亿美元总额，外资流入速度大幅提升。
地缘政治风险上升
抑制欧洲股市表现
虽然英国政府迅速完成改组，由前内政部长特雷莎·梅（Theresa May）继任首相领军成功组成新内阁，支持欧洲股市回升，但反弹很可能只属短暂，因为英国和欧盟的脱欧条款谈判将会非常艰巨，加上未来一年欧元区地缘政治事件频繁，对欧洲股市构成重大不明朗元素。
有鉴于欧元区在英国公投后的政治风险上升，加上经济复苏前景不明朗，笔者不建议在现水平吸纳欧洲股票，特别是区内地缘政治风险将在10月前大升，因10月奥地利将重选总统，同月匈牙利将就欧盟实施移民配额进行公投，此外意大利的宪制改革公投也在10月举行。
目前意大利的民意调查显示，支持和反对宪制改革的比率极为接近，如公投结果反对宪制改革，意大利总理伦齐已表明会辞职，然后进行大选，正当市场忧虑意大利银行危机可能蔓延之际，意大利政局因10月公投而不稳，无疑令欧洲股市雪上加霜。
联储局料年内不加息
有利亚洲美国市场
考虑到英国脱欧所带来的政经不明朗因素，美国联邦储备局很可能对利率政策抱持更审慎态度，我们预期联储局今年不会加息，明年也只会加息一次。
我们预测美国10年期国债收益率将在明年中降至1.4％，意味着环球主要政府债券收益率将在更长时间处于低位，美国延迟加息对亚洲和美国的股票和债券市场均利好。在超低息环境持续下，笔者相信高收益资产将提供理想回报，特别看好新兴市场美元债券、亚洲投资级别企业债券、美国高息债券和高股息股票。
展望2016年下半年，笔者预期亚洲股市在年底前仍有上升空间，因为亚洲区内的基本因素良好、盈利动力稳健和估值具吸引力，央行宽松政策持续，加上结构性改革的催化剂和环球资金回流高增长的亚洲国家，均有利亚洲区股市表现。
看好印度印尼菲律宾
增长前景强劲
在亚洲股票的投资组合中，我们对印度、印度尼西亚和菲律宾这三个内需带动的国家持偏高比重，因为这三个亚洲新兴市场的增长前景强劲，盈利由内需带动，抗跌力较强，并受惠于结构性改革的正面进展和基础建设投资的快速增长。
笔者最看好新加坡，因盈利抗跌力较强，而且股息率是亚洲区内之冠，在东南亚股市中估值较其他市场有吸引力。不过，投资者应注意新兴市场的投资表现可能较有波动，并且可能因美元转强和避险情绪上升而导致价格波动。
（作者是汇丰私人银行董事总经理兼投资策略亚洲区主管）
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