- 市场拾遗
淡马锡如何使用这笔资金，进行资本循环？一家证劵行猜测，淡马锡可能为胜科海事私有化做准备。目前，淡马锡通过胜科工业，持有胜科海事61％的股权。淡马锡也分别持有胜科工业及吉宝企业49％及20％股权。
多年来，市场人士猜测，淡马锡最终将会重组旗下海事公司的股权结构。这一两年来，海事业进入严酷且漫长的寒冬，相关的传言再度兴起。两个月前，淡马锡脱售了海皇轮船的所有股权。上个月，淡马锡献议全面收购SMRT，更引发市场人士的联想。
然而，胜科工业和吉宝企业在2001年下半年商讨船厂合并计划告吹后，似乎再也没有就这件事进行正式的接触。另一方面，对淡马锡而言，资本循环的渠道很多；单仅全面收购SMRT, 淡马锡就得斥资12亿元，远超过它从新电信交易套取的现金。
尽管如此，淡马锡重组及私有化旗下公司的传言，将继续牵动本地股市。毕竟，淡马锡直接及间接持有多家蓝筹股的控制权。淡马锡的企业动作，将影响许多股民。
市场人士对公司兼并及私有化的猜测，乐此不疲，原因是这些企业动作能为股民提供赚钱的机会。收购者在股市进行全面收购时，收购价要高过当时的股价，收购才有可能完成。一般上，收购价会比收购前夕的股价，高出两三成。因此，投资者若在收购消息宣布前夕买进相关的股票，在收购消息宣布后卖出，都有斩获。
例如，建筑及房地产发展商森联控股的大股东，两个星期前献议以每股1.08元，进行全面收购及私有化。这个收购价比消息宣布前夕的最后闭市价高15％，而比过去六个月的平均股价则高出27％。据公司文告，收购价是该公司上市以来的最高价。因此，现有的股东都获利。
然而，在收购案例中吃闷亏的投资者，也不乏其人。淡马锡全面收购SMRT，引起一些小股民的不满，便是一例。
淡马锡以每股1.68元献议全面收购SMRT，并准备将它从股市中除牌。虽然这个收购价比消息宣布前夕的最后闭市价1.545元高出约9％，也比52周以来的最低价1.12元高出50％，但你若在2010年买进SMRT，持守至今，那就要吃大亏了。
在2010年，SMRT最低闭市价是1.86元，而最高则达2.33元。即使是去年2月，SMRT的股价也达1.80元，还是比收购价高。
虽然分析员普遍认为，以SMRT目前的估值及未来的前景来看，淡马锡的收购价是合理的，但那些在高位买进SMRT股票的投资者，显然认为收购价过低。对于一般的投资者而言，收购价是否“合理”，取决于他们是否赚钱或是亏钱。如果是亏钱，他们宁愿长期持守，以期待柳暗花明的美景出现。
但现实是，这个决定权往往不在小投资者手上。收购者通过协议安排的方式获得75％的股权支持，或是通过全面收购的方式获得90％的股权，便可进行强制收购。那些在高价位买进股票的投资者，最终也只好接受收购献议，少输当赢。
趁低价将公司私有化
在市场低迷的大环境下，相信会有更多大股东趁低价将公司私有化，特别是那些资产受低估的公司。对于小投资者而言，若能在收购消息宣布前夕买进这些股票，并在收购消息宣布后套利，是绝佳的情景。然而，这种机会可遇不可求。
退而求其次，在高位买进股票的投资者，如果感觉到这些公司可能会除牌，或许应趁目前股市低迷的时候，以较低的价格补仓，将平均成本拉低。那么，即使无法从收购中获利，也至少可减低亏损。
当然，在补仓时，投资者应选择那些基本面较强的公司，毕竟这些公司才能受到潜在收购者的青睐。对于那些债务高而又有倒闭风险的公司，投资者还是避开为妙。
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