企业透视
多数研究消费类股的分析师最近都把昇菘列入“心水名单”，股民也积极参与买卖。昇菘集团今年8月25日的交易量飚升至1169万股，整个8月的日均交易额375万股，比三个月日均交易额255万股高近五成。
最近昇菘很红！“昇菘嫲”绑架案的审理连续几天成了各报章的焦点，昇菘集团（Sheng Siong）在8月下旬也成为新加坡交易所（SGX）活跃榜的焦点。
回想2011年昇菘集团在新交所主板挂牌时，很多人对这只股持保留态度，认为它专注在本地市场，走的是平民化路线，发展空间有限。这五年来，新加坡受环球经济影响，许多人勒紧腰带过日子，昇菘的薄利多销反而成了灵丹妙药。
多数研究消费类股的分析师最近都把这只股列入“心水名单”，股民也积极参与买卖。昇菘集团今年8月25日的交易量飚升至1169万股，整个8月的日均交易额是375万股，比三个月日均交易额255万股高近五成。
低租金觅好店面
市道不好、人人喊苦之际，对昇菘来说是一个转危机为良机的时机。
昇菘目前在全岛共有42家超市，去年和今年计划推的九家新超市都一一兑现，剩下今年第三季在义顺Junction9的一家。
虽然已是“组屋区超市天王”，昇菘仍有发展的空间，如实龙岗、后港和盛港一带。
兴业证券分析师蔡彦宁指出，许多零售业者缩小规模或退出市场，为昇菘提供了“趁虚而入”的机会，租到成熟住宅区的店面，租金也会更划算。
马来亚银行金英证券分析师叶毅才也表示，建屋发展局保留给超市的空间，会从今年的七个增加到明年的13个，昇菘因此有更多竞标选择。他指出，新店面的销量增长潜能比旧店面高。一些新店面某些季度的销量可提高16％，销量好的旧店面最多也只能增加5％。
集团在中国昆明的第一个店面面积达4万平方英尺，预计今年第四季投入运作，也有可能延迟到明年。位于兀兰中心路、面积达4万1500平方英尺的店面将在明年6月关闭。星展集团研究行分析师杨泽明表示，这两家的店面差不多一样大，相信昆明店面能弥补兀兰中心路店面关闭后所流失的部分营收。
他说：“昆明的这项投资是一个未知数，成功的话将是未来的另一股增长动力，昇菘的经营模式就是靠不断增加超市数量。失败的话，到目前为止最多损失600万美元。”
新顾客和高标价
除了在租金和店面方面“捡到便宜”，昇菘近期也吸纳到更多选择倾向平价产品的新消费者。
叶毅才表示，食品价格上扬，令一些消费者放弃到价格较高的超市购物。他认为，昇菘有能力提高新鲜产品的价格，这类产品占销量的四成。他预测通过提高新鲜产品的价格和推出更多提高生产力的方法，接下来三年的平均年利润可达26％。
蔡彦宁认为，网购会是另一个商机。目前超市是受网购冲击最少的零售业务，日常用品只占网购销量的1％至2％。然而，随着女性参与劳动队伍的比例提高，而且在新加坡的工作时间很长，长远来说网购日常用品会形成一股风气。
本地三大超市职总平价（NTUC FairPrice）、旗下有冷藏公司（Cold Storage）和巨人超市（Giant）的牛奶公司（Dairy Farm Group），和昇菘都有提供网购服务。职总平价在2014年还推出上网选购、然后在44个地点取货的服务。昇菘目前有“Allforyou”网购平台，还有31家店面是24小时营业的。
股价回报率渐少
昇菘在7月26日闭市后公布第二季业绩，半年净利增14.1％至3160万元，主要因为它们可从直接供应商取得较高回扣，处理货品数量大也成功压低货品成本。
它的同店销售（Same Store Sales Growth）在第二季成功扭转过去两个季度的颓势，取得2.2％增长。毛利润也持续进步，从25.2％提高到26.1％，创下最好季度表现。
集团维持90％的股息支付率，今年8月派发1.9分的中期股息，去年同期为1.75分。
根据彭博社的资料，第二季业绩公布后，七名分析师都给予“买入”评级，目标价介于1.04元至1.13元。
杨泽明把昇菘2016财年至2017财年的盈利预测调高1％至3％，因更好的供应商回扣和更多的大量进货有助提高利润。根据2017财年本益比的25倍，目标价订在1.09元。
但他也提醒：“昇菘的营收增长受店面数量牵制，店面数量则受建屋发展局发放的超市零售空间牵制，还要考虑到集团的竞标能力。另外，大量的折扣和促销也会令利润折损。”
这只股票的股息收益率原本超过4％，随着股价节节攀升，目前已退至4％以下。华侨投资研究分析师符爱琴虽看好这只股，但她发现近来股价升高不少，8月24日还飚升到1.155元，她建议可在这个水平上选择套取部分获利。
其实，最近除了昇菘之外，其他消费类股也受到热捧。针对这一点，投资公司Azure资本（Azure Capital）总裁黄耀前说：“很多人会看好这类股票，因为很多消费品不论行情好坏，人们都会买的。好几年前超级集团（Super Group）也有很多人关注。
他说：“当本益比（P/E）来到二三十倍时，就得看这家企业接下来的增长动力，是否足够支撑这个股价。”昇菘目前的本益比约26倍。
“百倍！百倍！千倍！千倍！”，这是顾客对昇菘的期许，也是股东的愿望。如果你是在2011年首次公开售股（IPO）时每股0.33元就认购的忠实股民，恭喜你！单从股价来看的回报率超过200％；去年底进场的有约24％，7月底买入的剩下约6％。
抽奖靠的是运气，投资凭的是运气加上眼光。
虽然已是“组屋区超市天王”，昇菘仍有发展的空间，如实龙岗、后港和盛港一带。兴业证券分析师蔡彦宁指出，许多零售业者缩小规模或退出市场，为昇菘提供了“趁虚而入”的机会，租到成熟住宅区的店面，租金也会更划算。
赞
