分析师:经济存在多重不确定因素 高估值股可能更具增长空间

目前,MSCI亚洲(日本除外)增长指数和MSCI亚洲(日本除外)价值指数的平均预估平益比之间差距,是2003年以来最大的。这意味着,在经济不景之际,许多投资者选择高增长股票,而不以公司的价值为考量。

行家常建议投资一些价值被忽略的股票,但在经济存在多重不确定因素的情况下,低估值股票的领域可能前景不明,反而是高估值股可能具增长空间。

目前,MSCI亚洲(日本除外)增长指数(growth index)和MSCI亚洲(日本除外)价值指数(value index)的平均预估平益比(Forward PE ratio)之间差距,是2003年以来最大的。这意味着,在经济不景之际,许多投资者选择高增长股票,而不以公司的价值为考量。

一般上,股票的估值高低,是根据本益比来判断。本益比的计算方程式为股价除以个股收益(EPS)。

Fundsupermart.com研究部分析师黄楷凌解释,本益比基本上说明一个人愿意为公司的一块钱盈利付出多少。投资者不应该只看历史本益比,更要关注预估本益比。

辉立证券( Phillip Securities)交易经理张国政指出,股票本益比高基本上代表投资者对该公司的未来有高期待,愿意支付较高价格。反之,股票本益比低代表投资者对公司的未来发展存有疑虑或不确定性,投资意愿低。本益比高低,一般是在同产业之间做比较。

邓普顿(Templeton)全球证券集团总裁诺曼·博斯玛(Norman J. Boersma)就看好一些高估值的领域如科技和保健。他说:“一些生物医药股已经被捧上天,但这些历史悠久的公司,有良好的现金流、稳定的盈利增长和理想的股息收益。”

张国政说:“由于全球经济放缓与美国加息等不确定因素,投资者会倾向防御类股。医疗保健类股成了避险的投资方向,所以本益比较高。”

也有一种情况是本益比超高,但主要因为盈利滑落,但也不代表没有看头。

富时海峡时报整体指数(FTSE ST All-share Index)的129只交易活跃的股票中,云顶新加坡(Genting Singapore)的本益比近300倍。

黄楷凌指出,这只股从2014年开始走底,昨天闭市报0.75元。公司营收因整体经营环境备受挑战而缩减,盈利跌幅大过股价跌幅,所以本益比那么高。尽管如此,中国8月经济数据有所好转,新加坡政府看来也会收控赌博执照,因此竞争暂时维持在两家业者之间。

至于本益比低的股票,有些散户会觉得这样的股票比较划算,但分析师认为这类股票不一定就值得投资。

在富时海峡时报整体指数129只交易活跃股票中,本益比垫底的多是油气股。许多甚至没有盈利,所以无法计算出本益比。

日兴资产管理(Nikko Asset Management)新加坡债券主管沙尔多利(Peter Sartori)指出,环球增长停滞不前,一些所谓的低估值股,在亚洲目前的比济环境下,没有增长空间可言。

值得关注的是,本地一些重量级股,如三大银行股的本益比也低于10倍。

按黄楷凌的分析,银行股主要受低利益拖累,还有在油气领域的曝险,但这不表示不值得投资。以华侨银行(OCBC)来说,目前本益比为9.92倍,低于长期平均的12倍,1.1倍的市账率(PB ratio)也比历史平均1.6倍低。明年盈利前景较今年乐观,不久的将来贷款需求有望提高。同时,华侨银行的资产负债表持续表现强劲。

黄楷凌说:“除了本益比,投资者也要参考其他指标和因素,如市账率、股息收益率、国家经济和政治前景、行业前景、公司未来计划和收购。”

张国政也建议投资者先制订自身的投资方向与目标。如果是短期投资追求短期利润,图表技术分析或许会比公司基本面更为重要。长期投资追求稳定股息收入,同时增加资本收益,要参考元素就更多更多。

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