发行新元债券的175家公司中，有少数几家公司的现金水平超过负债，即处于“净现金”状态。
这意味着这些公司的财务情况相当强劲，不太可能出现财务危机，但也可能意味着，公司没有利用这些现金为股东赚取更高的回报。
新航净现金最多
奕丰集团（iFAST Corp）根据彭博社数据进行的统计显示，这175家公司中，现金最充裕的本地上市公司是新航（SIA）、云顶新加坡（Genting Singapore）、康盛人生（Cordlife）和精砺控股（Dyna-Mac）。
其中新航的净现金水平达到35亿7250万元，截至今年6月底，它的现金和银行存款高达40亿9690万元，显著超过了它的负债——11亿9580万元。
之前发行过零售债券的云顶新加坡，截至6月底的现金水平为48亿7000万元，比它的债务（包括永久债券）高超过10亿元。
奕丰集团（iFAST Corp）债券及投资组合管理助理总监林伟德受访时指出，净现金状态有利有弊，一方面它意味着公司拥有足够的现金来偿还债务，除非它的现金得留给别的用途；另一方面可能意味着，公司没能通过这些现金为股东来赚取回报。
一般上，现金的利率非常低，比债券和银行贷款来得低，如果公司用现金偿还债务或赎回债券，可省下利息。
不过林伟德说：“现金水平也和公司的行业及商业模式挂钩，有些公司可能需要更多的流动资金。”
根据新航的财报，它的提前销售（sales in advance）为15亿8070万元。航空公司销售机票，往往先向顾客收钱，过一阵才提供服务，因此会有不少的现金进账。
由于新航的现金充足，违约风险很低，因此它的债券被认为是非常安全，收益率（yield）介于1.88％至2.7％。风险越高的债券，收益率越高，以补偿投资者承担的风险。
林伟德指出，云顶新加坡的高现金水平则意味着，公司很有可能明年会赎回其永久债券，投资者有短期投资机会，即现在买进其零售债券，可赚取约3.66％的回报率。
精砺控股则是现金超过负债的油气股罕见例子，公司最近在寻求提前赎回明年到期的一笔债券。
大多数公司的现金少过负债，负债能够提升股东回报率，当然也会带来风险。对于债券投资者来说，观察公司的净现金水平是个好的起点。
不过林伟德提醒说，不应单看公司的净现金情况，投资者应细看公司的运作，了解业务是否可行，并关注其他衡量标准。
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