企业透视
明年本地将出现亚洲第一个曼联前球星参与的足球主题咖啡座，这勾起人们对“红魔”曼彻斯特联队在2011年曾盛传到本地挂牌上市的回忆。当时市场人士认为爱屋及乌的球迷所表现出的热情，胜于机构投资者。
五年过去了，百花齐放的新加坡交易所少了曼联这个大咖，却迎来两家娱乐制作公司。以韩国为大本营的Spackman娱乐集团（Spackman Entertainment Group），2014年7月“出道”以来就备受关注，因为它总是跟一些响当当的名字扯在一起。
辉立证券（大巴窑）交易员萧玮恩表示，投资者买入股票时所考虑的条件之一是该公司所处的行业，Spackman是一家韩国电影制作公司，同时还拥有多位著名韩国艺人经纪公司的股权，所以不能排除投资者是因为明星效应而投资它的可能性。
持SMG27.2％股权
年头的《黑司祭们》（The Priests）意犹未尽？年底再来一部由李炳宪、姜东元和金宇彬主演的大片“Master”。第一波预告片获得热烈回响，兴业证券（RHB）研究部中小企业主管预测可售出多达750万张戏票，为集团带来560万美元盈利，甚至成功让集团转亏为盈。集团在2014和2015财年分别蒙损808万美元和127万美元。
当然，投资者也没有忽略“背后的好戏”。集团拥有Spackman媒体集团（Spackman Media Group，简称SMG）27.2％股权，后者是韩国最大的娱乐经纪公司，市场人士视之为“会生金蛋的母鸡”。
薛泽铭估计集团所持的SMG股权市值约4500万美元，比集团本身的市值来得高。脱售相关股权将可筹集到2017财年的电影基金，也可用作回购股票或派发特别股息。
萧玮恩说：“这家公司名下的著名韩国艺人包括宋慧乔和刘亚仁等，他们所参与影艺活动的经纪抽佣可提高公司收入。近期中国也盛吹韩风，所带来了代言和演出机会，也提供Spackman更多商机。”
中国从2010至2015年为韩国娱乐内容的制作贡献超过8亿7000万美元，接下来有机会和集团有进一步合作，尤其是阿里巴巴影业（Alibaba Pictures）。
另一方面，今年8月集团也上演“壮士断臂”，脱售亏损的制作公司OPUS Pictures。如此一来集团的销售成本和管理费用大幅减少70％。
选择不派息
看了光鲜亮丽的一面，不得不认清的是，这个行业本身就承载着许多风险，何况Spackman超过97％的营收来自韩国的电影制造和分销。
首先，观众的胃口本来就难以捉摸。一股潮流兴起时，业者肯定蜂拥而至，像Spackman这类较小业者面对的竞争相当大。薛泽铭也指出：“集团大多数的制作来自两大制片商Zip Cinema和Novus Mediacorp的两大监制。所以要想办法留着他们，而且还得预防他人挖角。”
和许多制作公司一样，集团的初始资金很高，而且多是自掏腰包。
据薛泽铭了解，集团没有一套关于电影融资的长期协议，一切视当时的市场情况和投资者期望而定。所以，有时可能不得不放弃一些制作。
萧玮恩也提及汇率方面的风险。他说：“Spackman的财务报告是以美元结算，但营业额是以新元和港元计算。
“加上集团本身没有完善的外汇对冲政策，所以投资者要留意未来汇率波动可能造成的亏损。
“同时，这是一家成长型企业，为了维持盈利的高速增长，同时需要资金周转，所以集团选择不派息。投资者于是少了股息这一层的投资保障。”
本益比较同行低
股价波动大
权衡种种因素后，薛泽铭认为目前是这只股自首次公开售股（IPO）以来最“健康”的时期，建议“买入”，目标价为22分。
他说：“国外同行的本益比（P/E）平均达46倍，本地同行也达32倍。这只股售目前的股价，只相等于2017财年预估本益比的7.5倍。我们所给予的22分目标价，也只等于2017财年预估本益比的15倍。”
Spackman于2014年7月22日在凯利板挂牌发售价为26分，数天后股价倍增至53分；之后股价就一蹶不振，去年8月21日一度跌至3.8分。短短一年内重挫超过93％，跌幅相当惊人。今年以来它已回到15分左右水平，过去一年涨幅超过一倍。
作为一只小股，萧玮恩提醒投资者要特别关注它的交易量和波动性。他说：“这类股票的股价较低，所以差价的涨跌百分比会比蓝筹股高出许多。打个比方，如果现在Spackman以12.8分计算的话，一个价位（0.1分）的变动，就相等于股价涨或跌0.78％。”
所以，追捧这只股票的除了粉丝，应该也不乏投机分子和可承受高风险者。
接下来，能不能在来临的学校假期，靠着俊朗英明的诈骗犯和智能犯罪搜查队的大对决大片，让股东有望来个转亏为盈的大翻盘，还得靠粉丝们多多支持了。
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