垃圾债券创新高 宽松条款引担忧

亚洲垃圾债券发行创纪录高点，投资者也暴露在较为宽松的发行契约条款下。

佳兆业（Kaisa）本月提议发行28亿6000万美元新债来换取旧债时，调整了债券契约，让公司有更大的举债空间。另一家印度资讯科技公司的发行实体Marble II发行5亿美元债券，但穆迪（Moody’s Investors Service）对于发债契约中的现金漏损保障（cash-leakage protection）给予最差评分；所谓现金漏损保障是要防止公司管理层转移公司资产。

施罗德投资管理公司驻新加坡的亚洲（除日本外）信贷研究主管瑞盟说：“每次放宽契约条款时，总是有千百种理由给投资者，如果我们就此放过，另一个就会接踵而至，还美其名曰标准市场操作。”