高处不胜寒

美国股市在2009年3月9日触底回升，掀开了新一轮的牛市，至今已有八年多。这一两年来，尽管分析师及基金经理经常警惕投资者，牛市可能随时结束，但美国股市还是屡创新高。那些听从警告而错过赚钱机会的小投资者，不再相信“狼来了”的呐喊，并在更高的价位进场，进一步推高股市。

在股市节节上升之际，衡量市场恐慌程度的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）却处于低水平。这显示，投资者信心满满，在追逐收益时，把风险搁置一边。VIX长期处于低水平，往往是股灾的先兆。

最近，备受华尔街推崇的基金经理霍华德·马克斯（Howard Marks）在一篇题为“又来了，又来了！”（There they go again...again）的评论中，以2000年的互联网泡沫破裂以及2008年全球金融危机的经验为鉴，呼吁投资者转向低风险投资，以避免亏损。