ICO不适合一般投资散户

插图/卢芳楷
Tokenize创办人洪启育:我们注重的是与投资者的互动,并要通过面对面交流认识彼此,建立信任,而不是通过网络形式。
Infocorp总裁赖建铭:保险公司和微型金融机构可投资我们发行的SEN代币,为这群人制定畜牧抵押贷款。

本地“首次数码代币发行”(ICO)活动在新加坡越来越普遍,但它其实有其复杂度,并不适合一般投资散户。在投资ICO前应该注意什么,它涉及的风险又有哪些呢?

越来越多企业透过数码代币发行(Initial Coin Offering,简称ICO)活动融资扩展业务或推出新产品,这引起投资加密货币的国人的注意。有些投资者将加密货币兑换成这些新发行的代币,希望代币价值不断攀高,成为下一个比特币。

新加坡比特币俱乐部(Singapore Bitcoin Club)共同创办人沈贵利接受《联合早报》访问时说,参与加密货币工作坊的公众开始对投资ICO感兴趣。

目前进行ICO预售活动的游戏平台Game Tester创办人多伯森向《联合早报》透露,公司ICO预售活动中,本地投资者的投资金额比美国高出一倍。

“不良”企业比率激增

一家企业推出ICO之前,通常会在网站发布类似招股说明书的白皮书(white paper)介绍相关集资计划。有企业会预先发售,展开种子阶段与预售活动,让部分投资者抢先投资,之后才推出ICO。

不过,不是每家企业的融资都是一帆风顺。数据平台TokenData分析,今年推出ICO的587家企业中有15%融资失败。有些企业会退还款项,有些则与投资数额一起“人间蒸发”。

数据显示,更多企业并没有进一步汇报融资进度,或是没告知筹资数额。这类“不良”企业的比率从今年第一季的零纪录开始,增加至第四季的44%。报告也指出,完成ICO的企业出现减少的现象。

目前,新加坡尚未传出具有争议性的ICO案例,不过警方在受询时说,从2015年至今接获100多起涉及九个数码代币投资项目的报案,并对此展开调查。涉及的投资项目在四个月增加四项。

新加坡消费者协会理事长黎学俊也透露,消协从去年1月至今接获六起与数码货币相关的投诉案。这些案例大致上是对业者提供的服务不满,或是没有派发款项。

今年8月,新加坡金融管理局首次对ICO表示关注,指出如果这活动发行的代币符合证券期货法令对股票的定义,就得接受监管。当局上个月又发布《数码代币发行指引》,对受监管的活动做出明确定义。

王律师事务所合伙人刘家强受访时指出,指引不具备法律效力,主要意义在于明确ICO发行者和相关平台的责任,提醒他们依法办事。

金管局提醒投资者谨慎考虑

除了监管机构面向企业,金管局周二也发出措辞强烈的文告,提醒公众在投资加密货币时要谨慎考虑,应充分了解相关风险。

新加坡加密货币与区块链行业协会(ACCESS)近期也发布通告,提醒投资者在投资时应该注意的事项,例如代币是否是股权等。新加坡比特币俱乐部共同创办人沈贵利也建议,投资者可先查询公司管理层的背景,以及公司是否会在新加坡长期营运等。

他说:“不过,最重要的是,投资者必须了解自己能承担的风险,以及在事件发生后可以采取的步骤。”

新加坡新跃社科大学商学院教授李国权指出,ICO目前处于试验阶段,仍是高风险投资,更适合天使投资人(angel investor)和区块链业内人士。

“ICO投资复杂性高,投资收益存在着极大不确定性,不适合传统基金投资者,甚至不适合投机者,更不适合老年人和经济能力有限的人群。”

ICO公司来自各领域

在新加坡,推出ICO的公司来自各领域,除了金融科技公司,针对游戏、奢侈品的公司都加入这股热潮。它们发行的代币更是多样化,有的象征会员的身份,也有的是游戏货币。

《联合早报》采访了三家即将推出ICO的创办人,了解他们的商业模式,以及日后的发展计划。

Game Tester:结合各国玩家测试并改善游戏

过去八年从事游戏行业,来自澳大利亚的多伯森(David Dobson)发现,许多游戏开发者经常面对的挑战,是需要许多玩家测试并给予反馈。

他于两年前与弟弟设立游戏平台Game Tester,筹备一年后推出平台,成为开发者与玩家聚集的平台,平台目前有1万8000名用户。

透过平台,玩家可测试不同的游戏并提出反馈。这些数据也可以让开发者分析,例如知道玩家来自何处,花多少时间升级等,以进一步改善游戏。

多伯森如今拓展业务,推出ICO发行代币GTCoin,目前是预售活动阶段。当ICO明年3月底推出后,公司料可筹3000万美元。他们将用于招聘、壮大平台规模,以及进军海外市场,包括新加坡。

代币持有者可将GTCoin兑换成游戏内的货币购买武器等,也能购买硬件,例如本地公司雷蛇(Razer)的背包。GTCoin日后也可在交易平台上兑换成其他加密货币。

多伯森说:“通过ICO筹资,我们能设立一大群组,而他们的目标与公司是一致的。”

Tokenize:与投资者交流重新定义ICO

目前,许多投资并交易加密货币的新加坡人,大致上都是使用国外的交易平台,将法定货币兑换成加密货币,再利用加密货币购买代币。

曾在智能财务顾问公司Bambu担任软件开发者的洪启育,因此决定设立Tokenize交易平台。这样一来,投资者能使用平台互相兑换加密货币。

他告诉记者,目前有200人表示有兴趣,并会在下个月推出平台,让投资者尝试。

洪启育说,他打算于5月邀请有意参与的投资者出席活动并推出ICO,让他们当场购买代币。这代币象征会员身份,投资者因此可享有优惠,例如无须支付处理费、也可免费参与活动。他们预计可筹得500万美元。

“我们注重的是与投资者的互动,并要通过面对面交流认识彼此,建立信任,而不是通过网络形式。”

洪启育说,公司会利用资金壮大团队和提升平台。他透露,Tokenize平台日后也会有支付、储蓄和捐款功能。

Infocorp:采普惠金融模式助客工农民

两个月前,金融科技公司Infocorp推出Crosspay手机应用,方便在大士村客工宿舍的客工采用无现金支付方式,也通过手机汇款回乡。客工因此无需在宿舍存放大笔现金,避免引发偷窃案,也可以节省排队等候汇款的时间。

公司如今进一步拓展业务,明年3月推出ICO帮助周边区域的4亿人。

“保险公司和微型金融机构可投资我们发行的SEN代币,为这群人制定畜牧抵押贷款(livestock collaterised loans)。”

这样一来,若有农民需要一笔钱时,可在饲养的牛系上无线通讯(NFC)标签,通过Crosspay就可抵押这头牛并获得贷款。

赖建铭说,多个发展中国家的业者对这计划有兴趣。

金融科技公司Infocorp总裁赖建铭解释,这套融资系统使用区块链技术,公司的目标是实现普惠金融(financial inclusion)。

多国对ICO监管更严格

全球ICO融资金额创下新高,许多国家对ICO活动的监管也更加严格。

ICO规模最大的美国,最早表态将监管ICO。今年7月,美国证券交易委员会宣布,虚拟组织在美国发起的ICO活动将受到联邦证券法监管。

单单在这个月,美国就介入两个活动。名为Plexcorps的公司承诺可让代币在一个月内翻12倍。它在四个月内向数千名投资者筹集1500万美元(约2000万新元)。证券交易委员会说这是诈骗案,获得庭令冻结公司资产,并向公司采取法律行动。

几天后,委员会叫停一宗打算筹1500万美元的ICO,原因是这个食评平台Munchee发行的代币构成证券,因此没有遵照证券法规定。

ICO可能涉及欺诈、洗黑钱和恐怖主义融资,这令各国政府对它戒备有加。中国和韩国政府今年9月相继喊停ICO,越南更禁止加密货币交易。俄罗斯监管部门则宣布将针对ICO活动制定监管条例。

至于英国、加拿大、澳大利亚、香港等地则和我国一样,有健全的监管框架,目前有关当局仅提醒业者相关的法令,并通知投资者这方面的风险。

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