巴里·艾肯格林：亚洲的不愉快周年庆

今年7月是亚洲金融危机爆发，或者更准确地说，是引发这场危机的事件，即泰铢贬值20周年。这样的周年庆没有什么值得庆祝的理由，但至少提供一个机会，让我们回顾这些年来，有哪些事情发生了变化，以及同样重要的，哪些事情没有改变。

爆发危机的原因在当时就众说纷纭，到现在依然没有结论。西方观察者认为，应该归咎于亚洲国家缺少透明度，以及过于紧密的政企关系，他们称之为“裙带资本主义”（crony capitalism）。亚洲评论员则批评对冲基金动摇了区域金融市场；国际货币基金组织（IMF）开出的药方，也几乎将病人置于死地。

这两种观点都有一定的理由。泰国银行公开的资产负债表，大幅夸大了它所能调动的外汇储备，这对于金融透明度来说可不是什么好榜样。外国投机客大量下注做空泰铢，卖空的投资者不但包括对冲基金，也有投资银行。其中一家甚至同时在向泰国政府建议如何捍卫泰铢。IMF在向亚洲国家建议如何处理这场危机时，也犯了错误，应该指出，这绝不是它最后一次犯错。它提出的财政紧缩过于严厉。