王宸：美国税改难改美元周期

最近，美国税改占据了世界媒体的头条，固然美国的重大举措令世界各国都十分关注，但是美国税改也并不是万能药，其未来发展的前景还存在很多变数。

美元作为通行的国际货币，也占据了全球外汇储备的最大比重，有其自然发展的规律。美国税改很难彻底改变美元周期，特别是那些全球性资本，随着世界经济的发展有其自然的运行轨迹。

美元升值对资本吸引力的边际效应是递减的，随着美元升值，在前期可能会吸引大量全球资本进入美国，甚至购买美国国债，但是这种效应存在边际递减的规律。当美元升值到一定程度，对美元资本来说，全球其他国家和地区就存在大量廉价资产，美元资本就会流向这些洼地。不只是外国资本，美国资本也会这样。这是全球化的必然结果，也是世界范围内资本博弈的必然结果。