“我们观望了好一阵，发现市面上没有人在做我们想做的事。那就由我们来当先行者吧。”
回顾创业初衷，本地证券众筹（securities crowdfunding）平台Fundnel创始人孙凯龄向《联合早报》透露，她和搭档李德伟并非一开始就想自立门户，是在近年科技发展和市场变化的感召下，才决定辞职创业。
孙凯龄和李德伟原本都在投资银行工作，孙凯龄负责企业融资，李德伟则帮助企业进行首次公开售股（IPO）。随着周围同事相继辞职创业，他们渐渐发现，现有投资机制无法满足起步公司和中小企业的发展需求。
“中小企业可以从银行获得的贷款有限，如果要通过上市进行股权融资，又要经历繁琐费时的过程。举办路演、寻找投资者、准备审批文件……这些IPO程序对大公司来说都很麻烦，更不要说是资源短缺的小公司。”
新世代热衷科技起步公司
与此同时，更多投资者也开始对私人企业感兴趣。孙凯龄说，比起购买估值不菲的蓝筹股，千禧世代更希望投资他们了解和热爱的公司，其中有不少是科技领域起步公司，这些公司大多没有上市。淡马锡控股的最新年报也显示，自2002年以来，集团对非上市股权的投资回报高于上市公司。
“在美国和英国市场，中小企业可以通过网络平台进行股权融资，这比挂牌上市更有效率。但东南亚当时还没有这样的平台，我们就决定自己做。”
2014年底，孙凯龄和李德伟从银行辞职，着手创办Fundnel。另两位联合创始人段伟文和周杰挺也在几个月后加入团队。准备了一年后，Fundnel平台在2016年1月正式推出。
作为一个证券众筹平台，Fundnel允许投资者通过该平台投资私人企业的股权和债券。投资者能通过这个平台发现值得投资的优质企业，中小企业也能接触更多私人和机构投资者。
孙凯龄解释，这个平台的运作方式与众筹网站有相似之处，都是通过网络平台，为投资者和私人企业牵线搭桥。有别于一般众筹平台，它对交易双方都进行严格筛选。
这个平台的目标客户并非投资者，只有机构投资者或是合格投资者才能参与平台交易。根据本地法规，合格投资者个人净资产超过200万元（不包括居住的房产），或过去12个月收入不少于30万元。Fundnel目前聚集超过5000名投资者，其中既有传统基金经理，也包括个人投资者和家族办公室（family office）。
对于融资企业来说，他们要先通过相关的资质审核与尽职调查，在取得至少一家锚定投资者（anchor investor）投资后，其他投资者才能在平台上参与众筹。锚定投资者通常由机构投资者担任，他们会与融资企业谈判，共同商定债券价格等融资细节。
过去一年，平台接待的750家公司中，经过筛选后，有10％能在平台上进行融资，最终有2％，即15家公司成功完成融资。平台促成的投资总金额达4900万美元（约6700万新元），每家公司获得的投资金额介于3万元至2000万美元。
孙凯龄透露，获得融资的企业多数来自新加坡和印度尼西亚，约一半是科技企业，另一半是实体公司，业务范围五花八门，从无人机到网络商店，再到旅行住宿预订平台，都能通过这个平台融资。平台完成的第一起交易，则是位于峇厘岛的人工冲浪设施，经过两轮融资后，这个项目成功筹得超过200万元资金。
“这个平台让投资者接触更多有潜质的起步公司和中小企业，在更短时间内完成交易，并获得更高回报。我们的投资者来自X、Y、Z三个世代。经验丰富的X时代投资者，通常起着主导的作用，Y世代投资者则是平台的早期用户。至于Z世代，他们或许经验和资金都较少，但这些新人类对科技的力量坚信不疑，也愿意支持他们喜欢的企业，预计会成为未来交易的生力军。”
成立短短一年多，公司的员工就增至20多人，它的新加坡办事处从乌美（Ubi）迁至中央商业区，也在马来西亚、印度尼西亚和澳大利亚设立分部，扩展当地业务。
与此同时，平台提供的投资方式也推陈出新，譬如允许投资者以更少金额投资私募股权或风投基金，以及与融资公司每月收入分成。孙凯龄预计，公司今年能促成更多投资交易。
新加坡金融管理局去年降低证券众筹平台获取执照的门槛，这类平台若只开放给合格投资者和机构投资者，获取执照的基础资本要求从25万元降到5万元，最低营运风险要求从10万元降至5万元。这帮助Fundnel顺利取得执照，可以在公开市场上正式提供股权众筹服务。
孙凯龄认为，金管局此举不仅为本地金融科技公司提供更多发展空间，也为区域其他国家设立典范，为本地企业进军区域市场奠定良好基础。
“虽然新加坡市场较小，但我们处于进军区域市场的有利位置。本地健全的法律和丰厚的政府津贴，也为金融科技企业提供良好的成长环境。随着越来越多金融科技公司在本地涌现，业者可以互相帮助，交流经验与心得。我相信新加坡成为区域金融科技枢纽，只是时间问题。”
（五之五）
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