社论
本月20日，特朗普将在就职典礼后正式成为美国第45任总统。全球金融市场正在密切关注，特朗普在登上总统宝座后，是否会履行他在竞选时所发表的言论，包括制定财政扩张政策以及为美国人保住工作。
在全球经济增长疲软及量化宽松的货币政策面临瓶颈之际，积极的财政扩张政策有助于刺激需求，从而创造更多就业机会，这是金融市场乐观其成的发展。然而，特朗普保护美国就业的言论，则引发不少的忧虑。在最近几个星期，特朗普对美国及外国汽车公司左右开弓，显示保护主义正在发酵。
首先，特朗普在推特上抨击美国最大汽车生产商通用汽车，指它在墨西哥设厂生产汽车，并无须缴税就将汽车卖回美国。他警告，通用汽车若在墨西哥设厂，在运回汽车时就得承担高额的边界税。两天后，他向日本丰田汽车公司施压，要求后者停止在墨西哥设立新厂，否则也将受到边界税的处罚。接着，在接受德国媒体访问时，他以同样的口吻批评德国的马赛地与宝马汽车公司。
特朗普的警告，发挥了一定的效用。美国第二大汽车公司福特宣布，它放弃了在墨西哥16亿美元的设厂计划，转而在美国扩大生产线。这协助了特朗普实现他在竞选时的承诺，为美国人提供更多的工作机会。
这不是美国第一次推行保护主义的政策。其实，早在上个世纪80年代，里根政府就曾经向日本汽车公司施压，在美国设厂生产汽车。然而，北美自由贸易协定在1994年生效后，不少汽车公司在墨西哥设厂，一方面靠近美国的市场，另一方面是墨西哥的工资较具竞争力。
在全球化浪潮下，产业的供应链打破了国界的藩篱，企业的生产根据比较优势而布局。通过外包的安排，产业的全球供应链紧密地衔接起来。这降低了生产成本，也提高了生产效率。例如，电子产品日新月异，而价格却越来越便宜，体现了电子行业在全球供应链布局的效率。
因此，通过保护主义为国人创造就业机会，不仅是以邻为壑，而且也人为地颠覆了多年来市场形成的供应链，从而推高生产成本及营业开支，这对美国的企业及消费者都不利。
特朗普对汽车业展示的保护主义姿态，预示他在竞选时所发表的相关言论，并非仅是竞选语言。尤为令人关注的是，他在竞选时扬言，将向中国入口的商品，征收45%入口税，并向美国的海外公司征税，以鼓励他们将投资撤回美国。
在中美战略竞争白热化的背景下，美国若推行贸易保护主义，很可能引发中国做出相应的措施。美国与中国若出现贸易战，将在本区域产生连锁效应，受影响的不仅是中美两国，也冲击供应链上的所有经济体。这些经济体，有不少是新兴国家，他们将因此而错失了发展的机会。另一方面，在美国贸易保护主义的压力下，德国总理默克尔最近也表示，欧盟与美国的关系没有“永恒的保障”。
贸易保护主义可能颠覆全球多年来所形成的供应链及价值链，并影响现有的国际秩序与游戏规则。历史上，贸易与战略存在着互为表里的关系。在经济增长疲软及政治动荡不安的时刻，保护主义若持续发酵，将为全球添加更多的变数。
金融管理局局长孟文能前天在一个研讨会上指出，美国体制内支持自由贸易的力量还是相当强大，美国贸易政策的走向，还不明朗。我们希望，理智的声音能够压倒保护主义的冲动。
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