后特别提款权时代的人民币趋势

我们可以看到今年上半年服务贸易逆差、中国资本出海以及居民对海外金融资产配置需求上升这三个项目下，资本外流的规模超过2700亿美元（3751亿新元），接近货物贸易顺差和外资直接投资的规模。

未来三个趋势性外流扩大基本是不可逆转的，而货物贸易顺差缩小的话，将意味着国际收支的均衡可能会被打破。

当然，单凭这点就判断人民币会出现大幅贬值可能还为时过早。毕竟中国净头寸由2015年底的1.5965万亿美元扩大至今年上半年的1.6636万亿美元。此外，随着中国进一步开放境内债券和股票市场，外资流入可能短期内也会对中国国际收支起到支撑作用。