港资金紧张属短暂现象

过去两周，香港火热的IPO（首次公开售股）认购吸引投资者动用保证金认购大量新股。这些IPO活动冻结了大量的资金，造成资金吃紧，短期银行间利率升至一年多来未见的高点。

资金紧张虽然导致香港银行同业拆借利率上升，但还是低于伦敦银行间拆借利率。在香港的联系汇率制度下，正常状态应当是伦敦银行同业拆借利率高于香港银行同业拆借利率，就如2008年以前的情况。

我们认为资金紧张是短暂的，当投资者没有成功认购到IPO的股票，认购中冻结的保证金将回流到他们的户头，货币市场资金紧张缓解，港币重新下跌，导致香港银行同业拆借利率进一步低于伦敦银行同业拆借利率。