投资理财
你听说过“长线投资”吗？这是广被接纳的传统投资智慧，相信大部分读者都能理解较长的投资时期可增加投资回报的可能性。观看任何股市20年的走势图，当中固然有起伏，但我们往往见到股市长线呈上升的趋势；若投资者能持守其投资20年，获得回报的可能性是很高的。
可是，我们也常常听到一些经验丰富的投资者揶揄地使用“长线投资”这个词。当他们的股票投资表现不佳时，他们就会嘲讽地说该股票要归类“长线投资组合”了。那么长线持有股票真能为投资者带来好结果吗？
2007年10月，新加坡海峡时报指数（STI）上升至3800点的高位，随后经历全球金融危机而崩盘，大幅下降60％。当时不少市场参与者并没有卖出投资，一直持有并期待海指能够重回高位。若投资者在2007年股市的顶峰时进场，他大概必须等到六年后在2013年才能回本。
上世纪90年代的日本为另一个例子。日经指数（Nikkei）在1990年升至接近3万9000点的高峰，但过后经历“迷失的10年”。日经指数2015年表现突出，为表现最佳指数之一，但是最高也是徘徊在2万点，仅为20年前的一半左右。
上世纪的日本固然是一个十分独特的例子，我们鲜有遇到像日本同样巨大的经济体经历这么漫长而痛苦的低迷时期，但是近年有成百上千的股票曾经或正在经历类似的可怕命运。持有者是否应该将这些股票归为“长线投资组合”，并等待股价回升？
假设投资者决定在30岁开始投资，目标是65岁退休时开始提取积蓄，35年的时间看似不短。但现实情况是，虽然他们在30岁开始投资，但是开始时投入的金额并不多，随着财富的累积，他们会分阶段投入更多资金，因此平均的起步投资年龄接近45岁，意味着大多数投资者的实际投资时间大约是20年左右；纽约自动报价股市（NASDAQ）自2000年／2001年科技泡沫爆破至修复，就用了15年的时间。
利用不同投资策略降低风险
“长线持有”的投资策略并没有错，投资者应该尝试规划自己的投资组合以利用较长投资期限的优势。一个方法是在年纪较轻时，采取非常严谨的投资方法，例如定期储蓄计划（每隔一段时间将一部分收入或储蓄投入市场）是久经考验的方法，可应对市场波动。
除此之外，还有其他策略可以降低市场大跌对个人投资组合所造成的风险。
第一是多样性。不要把所有鸡蛋都放在一个篮子里，这个说法虽古老，却不失为经典。投资者若在2000年把积蓄投资于多样化的投资组合（不同行业及国家的债券和股票），其组合现在的价值定必远远优于一个只投资于科投股的组合。瞄准负相关的投资产品，以充分发挥多元化投资的优势。
纽约自动报价股指数于2000年3月10日见顶时，巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的股价一度徘徊于其两年低位。当时巴菲特对投资科技股不感兴趣，并曾因为错过了科技股的大牛市而广受批评。随后自动报价股市崩盘，两年内从顶点暴跌78％，而伯克希尔哈撒韦公司的市值却在同一时期上涨75％。
第二个策略稍微复杂、具前瞻性。当我仍在大学时，我问父亲能不能给我看看他的股票投资组合。让我惊讶的是，他的投资组合丝毫不像我在学校里曾经研究过的投资组合，全是一些五花八门的仙股。不是说投资仙股不好，但这些年来，父亲卖掉所有替他赚钱的股票，而保存下来的股票全是亏本的。
父亲总是想等股票升值后才把它们卖出，这样账面的亏损就不会成为实际的损失。可是他卖出的那些股票往往还是继续看涨，至于那些亏钱的，他并没有止蚀，反而选择了继续持有。这启发了我，投资需要有前瞻性的目光；我们买卖股票的依据是公司的未来前景，而不是我们是否赔了钱。
这两种投资策略可以和长期投资计划配合使用。这样就能够建立一个多元化并具充分时间增长的投资组合。同时，应灵活地重组那些长远来看已经不再可行的投资，以符合当前投资目标的组合来取代。
（渣打银行财富管理投资策略总监）
