欧洲银行自2013年4月以来发行了大约910亿欧元CoCo债券。投资者去年大量买入这种债券，并获得大约8％回报。在今年不到六周的时间里，上述回报已经丧失殆尽……欧洲银行股惨跌，唤起人们对雷曼事件的记忆，担心下一个危机的风暴眼正在成形。
（法兰克福讯）欧洲银行股价今年以来跌得惨重，德意志银行（Deutsche Bank）的股价已经低于2008年全球金融危机时的最低点，瑞士信贷（Credit Suisse）股价也创下了24年新低。市场的发展唤起人们对雷曼事件的记忆，担心下一个危机的风暴眼正在成形。
德意志银行考虑回购债务
不过，德意志银行联席首席执行长克莱恩（John Cryan）周二发信给员工，表示该行绝对“坚如磐石”，加上英国《金融时报》报道，该行正在考虑回购数十亿欧元的债务，两个消息推动德意志银行股价昨天开市后一度回升17％。
德国银行Bankhaus Lampe KG的分析师史密斯（Neil Smith）表示，市场对于银行的盈利能力和资本足够率非常担忧，如果银行有足够的流动资金，回购债务是很明智的做法，尤其是对资产与负债表正在缩水的德意志银行来说。
不过德意志银行不愿对有关报道置评。
独立金融分析机构CreditSights的分析师亚当森（Simon Adamson）周一撰文称，德意志银行在2017年或许难以向投资者偿付其额外一级资本债券——也被称为CoCo债券——的票息。
这份报告触发了德意志银行的股票和债券遭到抛售，股价在周一大跌9.5％之后，周二再跌4.3％；迈入2016年以来，德意志银行就跌去近四成市值。
其他欧洲银行如桑坦德银行（Santander）、西班牙对外银行（BBVA）以及意大利联合信贷银行（UniCredit）等，股价也纷纷跌至金融危机期间水平。
欧洲银行自2013年4月以来发行了大约910亿欧元（约1425亿新元）CoCo债券。为追求高收益，投资者去年大量买入这种债券，并获得了大约8％的回报。在今年不到六周的时间里，上述回报已经丧失殆尽。德意志银行17.5亿欧元CoCo债券周二跌至面值的70％，而年初时为93％。
德意志银行2015年亏损68亿欧元，为金融危机以来首次出现亏损，仅第四季度就净亏21亿欧元，营收降至66亿欧元。分析师认为，该银行过度依赖交易业务，缺乏零售和私人银行业务的支撑。
更糟糕的是，该行还面临许多来自监管部门的调查，包括怀疑涉嫌操纵伦敦银行同业拆息率（LIBOR）、外汇及其他市场。
德意志银行并非唯一受到投资者质疑的银行。
意大利联合信贷银行宣布季度盈利下降之后，其10亿欧元的债券跌至面值的72％。巴克莱（Barclays）、劳埃德银行集团（Lloyds）和苏格兰皇家银行（Royal Bank of Scotland）的债券面值也下跌，让市场担心CoCo债券所遭遇的抛售若蔓延至其他信贷市场，波及面将非常广。
何谓CoCo债券？
CoCo债券全名为“contingent convertible bonds”，也就是“应急可转换债券”。这个债券是在全球金融危机之后，由监管机构所设计。
该债券让银行在不支付债券票息的同时又免于违约。当银行陷入困境时，CoCo债券可以转换为普通股，或者减值，为银行在危机时刻提供缓冲，不过CoCo债券的投资者将蒙受损失。
在金融危机期间，纳税人被迫向陷入困境的银行注入数以十亿计美元的资金，而债券投资基本上得到了全额偿付，监管机构希望通过新的工具避免这类情况再度出现。
当银行陷入困境时，例如资本足够率跌至被认为的“危险水平”时，银行可以停止支付CoCo债券票息。若财务状况进一步恶化，银行可以强行让CoCo债券持有人承担损失。该债券可变得一文不值，也可转换为普通股。
CoCo债券面世仅三年，尚未经受过考验。鉴于银行疲弱的盈利能力和市场剧烈波动，投资者对CoCo债券有三重担忧：一、银行可能被迫停止支付券票息；二、银行不会如预期提早回购债券；三、最令人恐惧的是可能损失债券本金。
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