傲胜国际集团总裁沈财福昨天提议以每股1.32元的收购价，要将集团私有化。对于收购献议，分析师看法不一，有的表示鉴于未来环境艰难，欠缺强有力盈利推动因素，认为这项献议合理，建议股东接受。有的则认为，投资者可能会抗拒目前的献议，以取得更高收购价。
韩宝镇 报道
hanpt@sph.com.sg
本地家喻户晓的按摩椅和保健产品上市公司傲胜国际（Osim International）可能除牌，集团总裁沈财福昨天提出以每股1.32元的收购价，要将集团私有化的建议。
有分析师认为这项献议合理，并建议股东接受献议，但也有分析师指出由于估价低于区域特色商品零售商的估值，因此投资者可能会抗拒，要争取更好的献议价。
沈财福持有公司68.31％股权，他是通过一家他所持有的私人投资公司Vision Three提出收购献议。收购献议价比一个月成交量加权平均价（VWAP）高31.8％，也比三个月成交量加权平均价高出33.5％。
傲胜在献议文件中指出，有意将公司除牌。“献议将让股东在具挑战性的市场环境中，有机会兑现他们在公司的投资。”
沈财福是在1983年8月27日创办了傲胜，公司于2000年7月31日在新加坡交易所主板上市。公司向来不惜砸重金进行品牌塑造，曾聘请刘德华、郑秀文和李敏镐等明星充当产品代言人。
至于私有化对公司的品牌塑造是否会产生影响，有分析师认为，傲胜知名度如今已很高，上市与否对其品牌的影响不大。
傲胜近年的股价波动显著，从2014年8月的2.85元高点，跌至今年1月21日的77.5分低点。
最近，市场有关傲胜将私有化的猜测甚嚣尘上。尽管沈财福之前一直都在购买公司股票，但继他在2月15日以393万余元买入407万余公司股票后，股票随即在隔天开始上扬。
由于股价波动异常，新交所在本月1日下午对傲胜发出质询。即便如此，该股当天还是量价齐升，收报1.225元，创下六年来最大单日增幅。集团在隔天要求暂停交易，并在昨天提出收购献议。它在昨天傍晚答复新交所质询时提到收购建议，并要求恢复交易。
对于收购献议，分析师看法不一。华侨投资研究说：“鉴于未来的环境艰难，欠缺强而有力的盈利推动因素，我们认为这项献议是合理的，并建议股东接受献议。”
不过，马来亚银行金英证券认为，投资者可能会抗拒目前的献议，以取得更高的收购价。
该证券行分析师告诉投资者，以献议价来看，傲胜的估值是16.3倍的当前本益比（trailing P/E）和2.6倍的市账率（P/B），这似乎低于区域特色商品零售商的估值。后者的估值平均是33倍的当前本益比和4.1倍的市账率。
NRA资本研究主管刘锦树受访时说，以傲胜过去五年平均的盈利来看，献议价只是11.9倍的本益比。若投资者认为傲胜的表现或者消费者需求会进一步走软，那么这项献议是具有吸引力的。
分析师：此次献议目的
更像是要增加持股
他指出，由于傲胜的业务从某个程度来说是周期性的，投资者可能会冒上在周期低点将股票出售的风险。不过，从去年第四季的业绩来看，傲胜如今的风险确实更高。
他认为，傲胜这次献议的目的，似乎是增加持股大于除牌，否则它大可以建议自愿除牌，让特别股东大会通过。只要拥有75％股份的股东（包括提出收购者的股份）通过，同时反对除牌股东持有少于10％股份，傲胜就能自愿除牌。
受澳大利亚业务和法律诉讼费打击，傲胜国际去年第四季净利下跌66％至900万元，营收下跌5％至1亿6900万元。 集团截至去年12月底全年净利下跌50％至5100万元，营收下跌10％至6亿2000万元。
我国近来刮起除牌风，鑫仁铝业（XinRen Aluminum Holdings）昨天起正式从新交所除牌，而新加坡航空公司（SIA）也成功全面收购虎航（Tiger Airways），将把虎航从新交所主板除牌。
去年，因收购或私有化自愿除牌的公司众多，包括优异程建（UE E&C）、佳杰科技（ECS Holdings）、富达来信托（Forterra Trust）和骏马化纤（Junma Tyre Cord）等。
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