财富管理专家认为，虽然零售债券和房地产投资信托的一些性质重叠，但基本上是不同类型的投资工具，就像咖啡和茶各有拥护者，至于要如何在“咖啡”或“茶”之间作出选择，所能够承担的风险程度是关键。
陈爱薇 报道
tangaw@sph.com.sg
随着新加坡金融管理局和新加坡交易所推出两个新框架，让合格公司更容易发行零售债券，接下来预料会有更多零售债券推出市场；同样打着“高回报、低风险”旗帜的房地产投资信托（REIT），是否会因此失宠？
上周五刚在新交所挂牌的宏利美国房地产投资信托（Manulife US REIT），过去三个交易日都无法突破0.83美元的发售价，投资者看来兴致缺缺。新交所今年的公开售股计划（IPO）市场，对一些已“放风声”的潜在房地产投资信托是否仍具吸引力，又增添一个变数。
财富管理专家认为，虽然零售债券和房地产投资信托的一些性质重叠，但基本上是不同类型的投资工具，就像咖啡和茶各有拥护者，当然也有人喜欢“鸳鸯”。
新交所20只房地产投资信托指数今年以来的总回报率是7.2％。按照昨天闭市价计算，30只房地产投资信托的股息收益率介于4.9％至9.4％。
去年和今年发行的七只零售债券，年票息率介于3.65％至5.3％
奕丰集团（iFAST Corp）债券及投资组合管理助理总监林伟德受访时说，这两种投资工具都把焦点放在收益，主攻寻求高收益的投资者。
虽然在两个新框架下潜在的零售债券发行者增加180个，同时也可能吸引到来自海外的发行者，但林伟德不认为投资者对房地产投资信托的需求会因此而削弱。据他观察，机构投资者在房地产投资信托的参与度相当高，如宏利美国房地投资信托的散户持有者只有7.3％，所以即使有所流失也是非常小部分。
华侨银行财富管理副总裁兼高级投资战略顾问华素梅农（Vasu Menon）也不认为两者会出现“抢客”的情况。
零售债券是以公众为发行对象的债务工具，投资者购买债券时就等于集体贷款给发行者。发行者承诺在固定期限内支付指定票息，同时在期满时归还本金。如果发行者破产，债券持有人比股东优先获得赔偿。
房地产投资信托则是由专门机构对指定房地产组合进行投资和管理，并把收益按比率分配给投资者，在新加坡是派发90％税后净收入。
华素梅农指出，零售债券是固定收入工具，只要公司没有破产或违约，就可在期满后归回本金，期间可获得固定票息。
房地产投资信托回报
得看房地产组合表现
房地产投资信托的回报则得看房地产组合的表现。除了派息，股东有望从股价价差获得资本回报，但它没有一个固定期限，所以有可能在投资多年后血本无归。另外，房地产投资信托持有者是公司的股东，可出席股东大会。
要如何在“咖啡”或“茶”之间作出选择，所能够承担的风险程度是关键。
低风险承担者会认为信誉良好的零售债券，会比房地产投资信托更具吸引力。反之，高风险承担者会认为投资房地产投资信托，除了每单位派息，还有机会获得资本收益。
林伟德指出，房地产投资信托可能面对的风险包括房地产价格滑落、租金收入减少、利率提高等。入不敷出时该信托可能发行附加股，投资者一是掏钱出来认购，二是接受股权稀释的结果。
所以投资者必须认清所投资的房地产项目、负债比率、股价净资产值比、房地产价格上下的空间等因素。
投资零售债券主要考虑到信用风险和利率风险。华素梅农建议投资者评估业务前景和公司的信用，信用基本面差的公司可能无法偿还票息和本金。
林伟德指出，本地零售债券多数在未来几年会到期，长期零售债券还得承担利率风险。同时它们都是以新元为主，所以不必承担外汇风险。
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