就势
论市
市场十分看重淡马锡的投资眼光，经常密切注视淡马锡的一举一动，它的投资选择往往对一些投资者起着引导作用，淡马锡买了什么，他们也跟风买什么。过去七年，这个策略或许管用，但事实证明它并非万无一失。
刚过去的星期四，在淡马锡控股的2016财年年度报告发布会出现了一个新名词——“跨世代投资”（Generational Investing）。
这是淡马锡年报的主题，说明淡马锡的投资策略和方向：淡马锡是跨世代投资者，要为子孙后代成就一个更美好的世界，致力于创造长期可持续的回报。
这个主题与淡马锡这家政府投资机构一向的作风是吻合的，但在这个时候选用这个主题，却很容易让人联想到淡马锡可能是想转移众人的视线，不要着重于眼前的亏损数字，而要放眼于长远的回报率。
与2015财年相比，淡马锡这次的成绩确实不理想。在截至今年3月底的财年，投资组合价值减少了240亿元，股东总回报率为负9％，与前一年的19.2％超高回报率形成强烈对比，也远远不如2014财年的1.5％。这也是淡马锡投资组合价值自2009年全球金融危机后首次下滑，而且一掉就是直逼双位数。
投资亏损网上引非议
无论是淡马锡或政府投资公司（GIC），它们的投资结果是亏是赚，向来都受国人密切关注，甚至可说是不时会引起非议。
一如所料，当淡马锡投资组合价值亏损9％的消息在周四下午发出后，互联网上立即出现不少批评淡马锡的留言。有网民断定这就是政府最近调高公共停车场收费的真正原因。更有人猜测，政府不久后将会调高消费税，或再提高公积金存款的提取年龄，以便弥补淡马锡的亏损。
当然，这些都是毫无根据的网上揣测，理智的国人不会轻易被误导，但淡马锡这次的亏损却是不争的事实。
对此，淡马锡管理层作何解释呢？
根据淡马锡的说法，投资组合价值下跌，是由于过去一年全球股市下跌，它所投资的挂牌公司股票价值下跌导致。若与区域股票指数相比的话，淡马锡的表现其实略胜一筹，因为截至今年3月，MSCI新加坡和MSCI亚太（不包括日本）指数这一年都下跌13％。
过去一年，全球股市经历大风大浪，尤其是中国股市，去年6月至8月间股市大跌超过30％，蒸发市值一度达约3万亿新元，是23年来最严重的股灾。今年一开市，中国股市又引发“熔断”，波及全球股市沦陷。中国是淡马锡的重要市场，在中国的投资在投资组合中达25％，仅次于新加坡资产的29％占比。在这个情况下，淡马锡资产价值受挫，几乎是无可避免的事。
跟着“大哥”投资
不一定就万无一失
再来，淡马锡也一再解释，作为长期投资者它注重的不是短期套现，在乎的是取得长期的投资回报。若以过去10年和20年的表现来看，股东总回报率均为6％；若是看淡马锡自1974年成立以来表现，股东总回报率高达15％。
那对于小投资者来说，淡马锡这次的亏损又能带来什么领悟呢？
可能有些人最直接的反应是：还好不仅是我亏钱啊！
确实，如淡马锡这样的大型机构投资者，有专门研究团队做出精辟深入的分析后才决定要进行哪些投资，连它都无法躲过短期市场波动，散户在如“疯狂过山车”股市中烫伤手，就显得情有可原了。
因此，在看到自己“满堂红”的投资组合时，不妨也阿Q地想：“还好有淡马锡与我同在！”
再正面一点看，淡马锡的亏损也可以是一记提醒——不是跟着“大哥”投资就一定稳赚。
市场十分看重淡马锡的投资眼光，经常密切注视淡马锡的一举一动，它的投资选择往往对一些投资者起着引导作用，淡马锡买了什么，他们也跟风买什么。过去七年，这个策略或许管用，但事实证明它并非万无一失。
在区域方面，淡马锡接下来将更注重美国市场，不仅成立美洲咨询团，还计划9月在旧金山开设第二个美国办事处。在投资领域方面，淡马锡看好金融、生命科学和数码空间，正在配合长期趋势，积极地重组投资组合。
淡马锡已经确定了投资方向，你还想跟风吗？
言归正传，虽然我们一般人无法像淡马锡那样当个“跨世代投资者”，但我们还是得认清投资必定带有风险，投资务必谨慎，尽量看得更长远一些。
赞
