理财锦囊
大宗商品过去几年陷入熊市，特别是石油价格过去两年急剧下跌，在今年初更是跌破30元水平。
但随着本月初石油输出国组织（简称油盟）成员国同意，从明年1月起，每天减产120万桶原油，以缓解国际原油供过于求的现象，油价开始强力回升。事实上，记者上月出席基金管理公司施罗德（Schroders）于伦敦举行的国际媒体大会时，商品投资主管班宁（Geoff Blanning）以及新兴市场债务与大宗商品产品经理迈克（Matthew Michael）都指出，经过五年淡市后，石油和黄金等大宗商品市场正接近转折点，并将迎来黄金时期。
尽管大宗商品市场今年以来上扬了近25％，却仍无法弥补它过去五年淡市中累计下跌75％。经历过去几年的淡市后，投资者对商品市场的信心已跌至谷底，以至许多基金经理谈到商品市场时总是兴趣缺缺，他们的投资组合中大宗商品所占比例也不断减少。
然而，在商品市场经历五年的熊市后，市场供需平衡将出现转变，并会出现一些推动商品市场的利好因素。
班宁说：“对任何投资而言，最佳的买入时机是由市场普遍看淡转向看好之时。如今，商品市场熊市已来到尾声，牛市即将来临，现在正是投资者关注这个不受追捧的资产类别的良机。”
油价料重回六七十美元水平
他指出，过去商品价格曾经因一轮升势出现产量过剩，造成价格下跌，而低利率信贷供应增加也导致跌势加剧。
“但如今的状况截然不同。就以石油市场来说，由于油价下跌七八成，美国一些石油生产商正面临破产，产量也不再增长。”
迈克则从其他能源的角度出发，指出页岩油（shale oil）和天然气的供应量增长强劲，仍无法填补原油产量减少。例如美国页岩油开发促使美国原油产量出现爆发式增长，可是全球原油每年产量约9700万桶，而美国页岩油每年产量只达500万桶。
他也表示，天然气需求和供应有所增长，但鉴于很多地区的天然气输送管和储藏库等相关基础设施远远落后，能源市场需求目前还是以更便利的石油为主，短期内天然气难以撼动石油的主导地位。
在石油产量减少但需求大致维持的情况下，迈克认为石油供过于求的形势下来将出现逆转，这也意味着油价将回弹。
迈克预测，油价在下来一年将重回到60美元至70美元的水平。“在这价位下，石油生产商才有‘油水’捞，会继续投资和生产石油。”
油价上扬了，是否也意味着能源股也会水涨船高，随着上涨呢？迈克说：“未必，投资者还是要选出管理良好的能源公司来投资，包括考虑这些公司的营运成本、借贷率和领导团队等。”
中国黄金需求将推动金价
说到商品，自然少不了黄金。对许多投资者来说，投资商品的主要原因是对冲通胀。
在全球范围内，多数央行正加大宽松政策。日本与欧洲央行不断加码宽松，刺激经济，甚至实施了负利率政策。即便是美国联邦储备局自去年12月时隔40年首次加息后，可是它在今年持续推迟加息，并缩减了加息预期。
班宁形容说：“有一些投资者认为，目前的印钞活动并没有造成通胀，质疑为何需要担忧通胀周期来临呢？可是我觉得，现在全球各国的极端货币政策就好比摇晃一瓶番茄酱：前几次摇晃并无番茄酱倒出，但随后倾泻而出的番茄酱往往会超出所需分量。”
迈克则指出，中国对黄金的狂热追求，将会促使黄金价格上扬。
数据显示，过去一年，中国黄金储备增幅达71.4％，现保有量1800吨左右；而根据世界黄金协会披露的数据显示，世界各国央行的黄金保有量为3.28万吨，较去年增长2.7％。
此外，近期英国脱欧和美国特朗普当选等＂黑天鹅＂事件的发生，不但引发市场巨幅震荡，也造成市场对投资黄金作为避险工具的兴趣急剧上升。
随着下来半年有法国总统选举、德国和荷兰大选等政治风险，迈克相信投资者为达到“稳定收益，降低波动风险”的投资目标，将会在投资布局中扩大黄金的投资。
谈到黄金涨幅，迈克表示无法作出预测。他说：“严格来说，黄金是没有价值的，因为它并不像一些商品如石油、银和咖啡等有实际用途，它更多是作为一个投资和保值的工具，这也使得黄金是一个没有合理价值，纯粹是根据市场投资情绪波动所反映出来的价值。”
尽管黄金目前因预期利率上扬而出现下调，迈克相信，一旦黄金投资风向转移，在投资者狂热投资黄金情绪推动下，金价将直线上扬，有可能突破每安士1800美元，甚至每安士2000美元的价位。
新兴市场卷土重来料成焦点
为平衡美国和欧洲市场所出现的不确定性，过去几年表现落后的新兴市场将有可能重新成为焦点，再度获得投资者的关注。
根据彭博社数据显示，今年初至8月底，相对于摩根士丹利资本国际（MSCI）全球指数5.5％升幅，新兴市场取得14.7％的更大升幅，扭转了过去五年新兴市场表现落后的形势。
施罗德新兴市场产品经理艾尔斯（Alan Ayres）表示，新兴市场基本面持续改善，估价也仍相当合理。其中，新兴市场的预估本益比为12.4倍，低于美国的16.9倍或全球平均的15.9倍。就企业获利增长率来看，新兴市场也高于美国。
为此，他认为当全球经济出现回升时，新兴市场将取得比成熟市场更优异表现，
采取精挑细选策略 根据时势调整组合
施罗德多元资产投资主管佛瑞斯特（Aymeric Forest）则指出，中产阶级消费群的崛起，以及新兴市场带来的庞大人口和土地资源，使到目前形势有利于新兴市场。
但鉴于各个新兴市场之间存在着极大差距，因此投资者在投资新兴市场时，必须采取精挑细选策略，并根据时势积极地调整资产组合。
他举例说，印度尼西亚股票过去一年表现杰出，截至9月底的回报近40％。
反观印尼盾表现就不如股票般强劲，同时期的回报仅达一成左右。
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