今年首轮公开频谱竞标活动的标价比预期高出许多，分析师认为第一通（M1）和星和（StarHub）的股息和负债率可能会受影响，现金充裕的新电信（Singtel）则尚有能力吸纳这些额外成本。
在这一轮的竞标活动中，供竞标的无线射频频谱（radio frequency spectrum）有175兆赫（MHz）。新电信出价5亿6400万元标得75MHz频谱，第四家电信业者、澳大利亚电信巨擘TPG电信也以2380万元标得10MHz频谱。本地另两家业者星和与第一通，则以3亿5000万元和2亿零800万元各标得60MHz和30MHz频谱。
马来亚银行金英证券分析师叶毅才在报告中提出，一段900MHz的底价是2000万元，新电信的出价高达1亿3200万元。从中可知其他业者的出价应该也相当高，新电信虽然胜出，代价其实不小。
第四家业者的出现掀起四角战，但叶毅才指出，即使不把它考虑在内，三家业者之间的竞争也相当激烈。因此，第一通及星和的出价也比预期的1亿零900万元高出许多，新电信则比分析师预测的1亿8800万元高出两倍。
“第一通及星和如果要保持负债率，股息方面就得减少，2019财年的收益率预测只剩下廖廖的3.2％至3.5％。”
根据新加坡交易所网站的资料，第一通和星和目前的股息收益率是5.97％和6.94％。
因此，叶毅才给予两家电信公司“卖出”评级，目标价调低5％，星和是2.36元，第一通则是1.75元。
新电信的现金足以吸纳额外成本，因此叶毅才维持3.72元的目标价，给予“持守”评级。
兴业证券的报告也指出，电信业者的角力大战对第一通的冲击预料会是最大。2017财年的净债务与息税折旧及摊销前利润比率（Net Debt/EBITDA）会从1.1倍提高至1.76倍，星和从0.97倍提高到1.5倍，新电信则从0.87倍提高到0.94倍。
因此，分析师下调第一通的目标价11.2％至2.05元，星和下调7.5％至2.70元，新电信则下调0.9％至4元，三家的评级都是“中性”。
新电信昨天收报3.92元，无起落。第一通跌4分或1.9％至2.12元，星和跌2分或0.7％至2.86元。
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