总回报率近60％创业公司是资讯科技股瑰宝

自2004财年以来，创业公司每年的派息（DPU）至少0.50元，2007年达0.58元，2011和2012年都有0.55元。所以，当它的股价在今年2月之前还低于10元时，派息率相等于5％或更高。目前，股价已经接近13元，大概很多人又在叹“早知道……”

资讯科技股今年特别火红，无论是一年或三个月的表现，在新加坡股市的各领域中表现都是最佳的。

要在资讯科技股中寻找瑰宝时，创业公司（Venture Corp)自然成为焦点，因为它过去一年的总回报近60％，今年以来也有约36％。

彭博社资料显示，七名分析师当中五人建议“买入”，所给予目标价介于12.01元至14.30元。现在才出手，不一定就为时已晚。

创业公司成立于1984年，总部设在新加坡，以电子服务供应商起家。如今，集团业务已扩大至五大类：测试、测量、医药和其他；网络和通讯；电脑周边设备和数据存储；零售店面解决方案和工业产品；印刷和影像。

集团截至3月底的第一季业绩优于市场预期，过去四个季度的盈利增长势头也相当强劲。第一季净利同比增长35.6％至4860万元，环比则减少10.1％；盈利表现较第四季差，主要因为农历新年期间许多厂家暂停营业，所以传统上第一季的贡献最少。

尽管如此，它的营收还是节节攀升，同比增长33.7％至8亿4310万元，这已是营收连续14个季度取得增长。

这得归功于后市看起的测试、测量、医药和生命科学业务。这个领域的营收同比增加78.7％，环比增加9.9％；对整体营收作出的贡献高达52％，去年同期是38.9％，前年是32.2％。

星展集团研究分析师沙卡尔（Suvro Sarkar）指出，集团从2009年起采取“少量多样”策略和进军新领域，如今已见到成果。

他说：“创业公司的强项包括三维打印、质谱分析（mass spectrometry）、基因医学和光学部件等。基因医学和光学业务终端市场的业界领导者，已给出今年双位数营收增长展望，创业公司的客户需求和盈利前景乐观。我们期待新的高科技业务，能够在接下来的季度带领它继续增长。”

此外，网络和通讯业务的营收同比也起22％，零售店面解决方案业务则起8％。

以美元报价和业务面向美国，对创业公司来说是一把双刃刀。

马来亚银行金英证券分析师叶毅才指出，创业公司的营收100％以美元计算，美元走强时公司在汇率方面可取得优势。无可避免的，它在环球市场的价格竞争能力也将因此受到考验，可能导致它丢失一些订单。

他说：“客户之间的合并和被收购，也会令创业公司的订单中断或受干扰。另一方面，要求把货物放在主要枢纽点的客户有增加趋势，这会导致现金捆绑，影响派息。”

集团第一季持4亿元净现金，相等于市值约11％；但比去年第四季少了700万元，主要因为用来支持营收的运作资本增加。

与此同时，美国和环球经济的好坏也会影响它的表现。沙卡尔说，环球经济增长放缓是一大风险，因为集团对商业周期的抵御能力较弱。

兴业证券（RHB）分析师薛泽铭则提出，过去几年即使宏观环境艰难，创业公司仍取得增长。

创业公司第一季的每股盈利同比增加33.3％至17.2分，彭博社2017年的预测增幅是24％，2018年则是9％。

有些分析报告指出，科技股具并购潜能，创业公司虽然具有持净现金和占据独特市场等“并购先决条件”，但成为目标的可能性不高。

薛泽铭解释：“它目前的市值太高了。私有化也不太可能，因为股东结构松散。”

集团目前的市值超过36亿元，主要股东方面除了76岁主席兼执行总裁王玉强持近7％股权，其余持5％左右的多是投资公司、基金和银行。

虽然较难搭上“并购风”的列车，股息方面还是值得期待。薛泽铭说，如果第一季的卓越表现能够持续，股息预料会提高20％。他建议“买入”，目标价是14.10元。

有意思的是，大华继显分析师许健华在创业公司发布第一季业绩后，目标价从12.40元提高至13.60元，维持“买入”评级。上周五他把评级下调至“持守”，目标价也下调至13.30元。

创业公司目前的派息率约4％，股价也还有一些增长空间。是否还值得进场？会太迟了吗？可惜，千金难买“早知道”。

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