新加坡银行和华侨银行昨天发布下半年市场展望。新加坡银行首席投资官蒋瀚祥指出，股市屡创新高，大多数资产市场的价值也已充分反映出来。
今年首季业绩表现强劲和投资者风险胃口加大，亚洲（日本除外）股市今年以来总回报居全球之冠。然而，有迹象显示环球经济进程或已达一个顶峰，投资者接下来需谨慎选择进场时机。
新加坡银行（Bank of Singapore）和华侨银行（OCBC）昨天发布下半年市场展望。新加坡银行首席投资官蒋瀚祥（Johan Jooste）指出，股市屡创新高，大多数资产市场的价值也已充分反映出来。
这些涨势主要因为经济周期改善，但经济增长势头放缓，美国总统特朗普看来也难以推动大规模经济改革，市场要再创高峰有一定的难度。
摩根士丹利（Morgan Stanley）刚发表的《环球宏观半年前景》也指出，2017年的风险可取得平衡，但明年风险会加大。相较于新兴国家，风险更多会来自发达国家，尤其是美国已处在经济扩张的最后阶段。其他风险包括美国的政策走向、中国收紧银根的步伐、全球投资支出的复苏进度，以及欧洲政治的前景。
蒋瀚祥认为，较早前的经济缓步增长起着一定支撑作用，股市不会大幅崩盘，因此以股息为主的股票有望出位。尤其在股市动荡时，股息是一种额外回报。然而，投资者应选择股息有增长潜能的股票，这类股票通常有强劲的资产负债表和现金流。
其他投资资产方面，他建议较短期的债券，并以对冲基金分散风险。
房地产股仍被低估
在新加坡股市方面，新加坡银行股票研究部主管郭进光指出，环球经济前景改善对股市起提振作用。今年以来，新加坡股市的估值也提高，前瞻本益比（P／E）达14倍，市账率（P／B）则是1.3倍；虽然仍低于10年历史水平，不过已相当接近。
最近新加坡企业的表现基本上符合预期，尤其是房地产投资信托（REIT）和消费类股。电信股则面对激烈竞争，尤其是星和（StarHub）和第一通（M1）。中小股当中，油气领域继续面对宏观因素的挑战，因此盈利前景依旧暗淡。
华侨投资研究公司总经理李彩莲说：“大多数蓝筹股表现得很好，交易价接近目标价，增长空间有限。大多数的房地产股还是低于账面值，市账率在0.8左右，虽然说这比六至九个月前的0.6至0.7高，但仍是被低估的一大领域。”
郭进光建议“由下而上”的选股策略。也就是说，关注个别公司的表现和管理，而不是经济或市场的整体趋势。此外，有弹性的商业模式也值得考虑。
李彩莲也指出，利率是投资房地产股的一大考量。如果利率上调得太多或太快，对房地产领域会起立竿见影的冲击，也会影响对利率高度敏感的REIT，以及仰赖派息率和股息前景的防御性股。
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