就势论市
转眼十年又过去，这个“十年一轮回、逢七有危机”的魔咒，会不会在2017年应验、会在哪儿应验的问题，迈入2017年之际已有人开始讨论，如今又碰上朝鲜半岛的紧张局势，让人心存余悸。
海峡时报指数7月中重新站上3300点并扶摇直上，以为能看到3400点，怎料未能一鼓作气，更在上周五失守3300点，收3279.72点。
其实，海指传统上在8月份的表现都不怎样。过去十年里，海指在8月都是高开低收，如果今年再度应验，要重回3500点恐怕还需一段时日。
更何况金融市场或许存在着一个逢“七”便有危机、十年一轮回的魔咒。
魔咒1977年已开始
原本以为逢七便有危机是始于1987年的黑色星期一，上网找资料时才发现，早在1977年便已经开始。根据资料，当时因为油价不断上升、经济增长乏力，导致美国对外贸易由顺差滑入逆差，美元指数从1976年的高位下跌超过20％，在当年有“美元危机”之称。
对1987年的黑色星期一比较有印象，是因为它拍成了电影《华尔街》。1987年10月19日，华尔街股市爆发史上最严重的崩盘事件，道琼斯工商指数一天内暴跌22.6％，蒸发了5000亿美元。这在30年前可是天文数字，相当于美国国内生产总值的八分之一，在全球金融市场引起连锁反应。
1997年的亚洲金融危机比较贴近我们，加上笔者当时已经投入财经新闻工作，因此从泰铢崩盘的第一天便开始追踪报道，是亲身体验。
当年导致亚洲金融危机的虽然是固定汇率机制，但是让索罗斯等狙击者有机可乘的，是泰国的泡沫经济。当时大量外资流向股票和房地产，导致价格飞涨，形成资产价格泡沫。泡沫破灭后金融体系出现巨额不良贷款，导致泰铢走贬，泰国央行为了维护泰铢，唯有提高利率，这又进一步增加了债务负担，结果一发不可收拾，整个区域受到牵连。
然后就是2007／2008年的全球金融大海啸。这场危机不知道应该把它归纳在2007年或2008年。多数人把雷曼兄弟在2008年破产作为这场危机的标志，但次贷危机早在2007年便已发生，美国第二大次贷公司新世纪金融申请破产保护，包括贝尔斯登、雷曼兄弟、花旗、美林等多家大量持有次贷证券化产品的金融机构陷入流动资金危机，引发全球性的金融大海啸。
各场危机都跟“泡沫”有关
转眼十年又过去，这个“十年一轮回、逢七有危机”的魔咒，会不会在2017年应验、会在哪儿应验的问题，在迈入2017年之际已有人开始讨论，如今又碰上朝鲜半岛的紧张局势，让人心存余悸。
回顾过去40年各场危机都跟“泡沫”有关。简单来说，泡沫就是没有基础经济条件支持的价格水平，不论是油价、楼价、股价，一旦没有基础条件支持，随时都可能倒下。没有人知道泡沫会吹得多大，有些泡沫吹两下就破了，有些泡沫一直吹都还没破，一旦破了，便会溅得四处都是。
近期气势如虹的美国科技股是一个例子。标准普尔500科技股指数今年至今涨了21％，新加坡交易所的科技股也受到提携，成为今年至今表现最好的领域。
标普500科技股指数的涨幅远超标普500指数，让人联想到2000年的互联网泡沫。全球市值最高的五家公司，都来自科技领域——苹果公司（Apple）、Alphabet（也就是谷歌）、微软（Microsoft）、面簿（Facebook）、亚马逊（Amazon.com），它们加起来的市值超过3万亿美元，美国股市近期的表现，正是因为投资者高度集中追捧这些大型科技股，这五家公司为标普500指数的涨幅贡献了近40％。
科技股价格飙升不一定就是泡沫，许多科技股有实在的基础支撑着，例如苹果公司，不仅抱拥丰裕现金，而且还很赚钱，根据预期盈利算出的本益比只是14倍，估值相当便宜，而微软、Alphabet等也都低于25倍。
起步公司泡沫同样可怕
然而，我们不能只着眼于上市的科技公司，未上市起步公司所形成的泡沫同样可怕。一些起步公司的市值高得让人咋舌，尤其是所谓的“独角兽”公司。这些公司还未赚钱，却吸引投资者不断砸入资金。万一这些公司到头来没能如预期般带来实质回报，后果可以是相当严重。
就以优步（Uber）为例子，投资者对它的估值超过600亿美元，但它却是一家丑闻缠身又亏钱的公司，营业八年不曾赚过钱，未来是不是真能赚钱还是个问号。
根据Techcrunch的统计，目前估值超过10亿美元的独角兽公司有263家，名列第一的当然是优步，蚂蚁金融、滴滴出行、小米、Airbnb分别排在第二到第五，总估值近2500亿美元，与新加坡去年近3000亿美元的国内生产总值仅一步之遥。当中，除了小米是生产硬件的之外，其他都是共享经济、手机应用、网络平台经营商，格局跟2000年互联网泡沫形成有相似之处。
独角兽只是一种传说，它跟泡沫有个共同点，都是不实的。
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