到另一市场挂牌是好事吗?

游维仁:到另一个市场挂牌让公司有机会筹集新资金和打响品牌,长远来看对股东是好事。(受访者提供)
游俊昌:要把股票过户到另一个市场,要考虑是否熟悉该市场、外汇风险、费用和股息缴税。(受访者提供)
冯施钧:股票过户需要约一个月,到时另一个市场的股价或已改变,价差不足以抵销手续费。(档案照片)

本地市场有限,许多企业毅然踏出国门到海外寻求发展;在新加坡交易所挂牌的企业,同样也寻求到海外上市。

对小股东来说,公司在新交所上市后又到其他平台挂牌是好事吗?该不该把股票也过户到另一个市场呢?

一家企业成功在一个交易所第一上市后,会为了扩大股东层面、提高知名度、刺激流通性等原因,选择到另一个交易所挂牌。我们经常看到的两种方式是双边第一上市(dual primary listing)和第二上市(secondary listing)。

新加坡交易所回应《联合早报》询问时表示,一家公司在两个交易所第一上市,它必须遵守两个交易所的条例。如果是一家公司到另一个交易所第二上市,主要必须遵守第一上市交易所的条例,第二上市交易所的要求则各有不同。

本地企业贤能和亿仕登 近期到香港证交所双边第一上市

以新交所为例,到本地第二上市的公司,第一上市的交易所如果是发达市场,就不必再遵守额外上市条例。目前在新交所第二上市的35家企业当中,只有六家的第一上市交易所属于新兴市场,如马来西亚、泰国和韩国。

近期到香港证券交易所双边第一上市的本地挂牌公司有贤能集团(LHN)和亿仕登控股(ISDN Holdings)。上海实业环境控股(SIIC)在申请当中,胜捷企业(Centurion)则是到港交所第二上市。

Fundsupermart.com研究及投资组合管理部高级分析员游维仁表示:“双边第一上市和第二上市之间主要的差别,是须遵守的合规条例有所不同,但这对投资者来说没有实质影响。无论在哪个交易所买卖,还是投资同一家公司,公司的资产和盈力能力也一样。”

以下是投资者对双边上市常问的几个问题。

问:到另一个市场挂牌是好事还是坏事?

一家公司宣布准备到另一个市场双边上市或第二上市时,小股民相信是乍喜还忧。

游维仁说,喜的是公司有机会筹集新资金,作为发展新项目等用途,给予股东的回报有望提高。到另一个市场集资也有助公司打响品牌,长远来看对股东是好事。

忧的是公司到另一个市场如果准备发行新股,最直接的影响就是股权稀释。此外,公司也必须支付一笔上市费用,这或会影响公司盈利。

问:公司承担费用,我要不要借此机会把股票转到另一个市场?

一般上公司要到其他股市上市时,会协助现有股东办理过户手续,同时承担部分费用。这为股东提供了探索另一个市场的机会,或许会让一些股东跃跃欲试。

外汇风险是一大考量。游维仁表示,在新交所挂牌的公司多以新元交易,到了另一个市场可能就以另一种货币买卖。比如胜捷企业在新交所以新元计价,到港交所则以港元计价。

另外,最小交易单位会有不同,最低进场投资额也不同。新交所的最小交易单位为100股,按胜捷企业0.525元的股价计算,投资额为52.50元。但在港交所,最小交易单位是1000股,按每股3.13港元计算的最低投资额是3130港元(约532新元)。

资深股票经纪冯施钧说,一些本地经纪为客户提供把股票过户到海外的服务,但他们必需和当地经纪行合作,相关手续费用无法避免。另外,本地经纪也会收取管理费,一般是每只股每个月2元。

辉立证券财务顾问游俊昌指出,一些股票在新交所的流通量相当低,持有较大数量的股票可能较难买卖。

问:在另一市场股价较高,是否是套利机会?

同一家公司即使在不同交易所挂牌,股价理论上应该是一样的,但现实情况不一定如此。第二上市市场的股价通常由第一上市市场主导,但一些第二上市市场异常活跃,就可能出现同股不同价的情况。

冯施钧表示,这主要是因为不同市场的需求不同,同股不同价也为投资者提供一个套利的机会。

麦达斯控股(Midas Holdings)于2010年到香港第二上市。今年以来这只股在港交所气势如虹,股价一度上扬至4港元(约0.68新元),但该公司的本地股价今年来仍未突破0.20元。

接近0.50元的差价,形成一个颇具吸引力的套利机会——如果投资者能够以0.20元在新交所买入,再以0.68元在港交所卖出。

问题是,在新加坡注册的麦达斯控股股票,必须先过户到香港注册,才能在香港股市卖出。冯施钧说,这个过程要花几个星期至一个月的时间,而且还得付手续费。等到股票可以在另一个市场买卖时,股价可能已有变动,差价可能缩小至不足以抵销所支付的手续费。

据了解,办理股票过户手续所需的费用,介于150元至200元。

问:公司要在新交所除牌,我要不要把股票转到另一个市场?

云顶香港(Genting Hong Kong)就是一个例子。2014年它在新交所主板第二上市,去年宣布自愿退市。股东如有意把股票过户到香港,公司会承担相关费用。招商局地产(China Merchants Property Development)是另一个例子。

同时在中国A股和新交所上市的天津中新药业(Tianjin Zhongxin),两地股价表现有差距,市场也不排除它退出新加坡的可能。也有一些公司在除牌后,到另一个市场上市。

游俊昌表示,如果股民认为这家公司仍有增长潜能,而且拥有良好的管理层,在另一个市场会有良好表现,就可以考虑把股票过户到该市场。

然而,他提醒说:“还要考虑你对该市场是否熟悉,一些外国市场的股价波动较大。还有,如果所持的股票数量太少,或许就不值得那么做,因为即使不必支付过户费用,之后还得支付保管费用。另外,股东也要考虑到外汇风险,以及股息可能得缴税。”

游维仁也说,公司在新加坡挂牌时,股东可参加年度股东大会了解公司的财务状况,但到海外就很难这么做。股东在考虑公司的基本面和前景后,认为值得承担额外费用、外汇风险和过户的繁琐手续的话,就可考虑跟随公司到另一个市场去。

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