CEI公司

CEI公司的2017财年核心净利比我们预期低13％，这主要是因为成本上扬所致。尽管美元疲弱，营收同比仍上升5％。

该公司将在2017财年下半年派发每股3.4分股息。加上上半年的4分，派发率近100％。由于美元疲弱，加上其目前的营收组合缺乏高利润产品，我们降低其在2018财年与2019预估财年的总盈利率假设。

我们把它2019预估财年的市账率定在10.48倍，这是它的15年均值，能更好地反映公司的长期估值纪录。评级与目标价都下调。（银河—联昌）