纸上回顾 了然“赴会” ——企业年报与股东大会

理财锦囊

对于小股东来说,一年一度的常年股东大会(AGM)是与公司高层和董事会直接交流,答疑解惑的宝贵机会,而若投资者要找到想要的答案,就应先做好充分准备。按照正常程序,投资者在举行股东大会两周前会收到年报、会议议程表等。其中,年报是对公司过去一年表现的全面回顾,认真阅读年报,从中汲取有价值的信息,有助投资者做出更好的决策。

每年这个时候,股民总会互相打听:收到公司年报了吗?今年哪家公司的股东大会值得去?

对于小股东来说,一年一度的常年股东大会(AGM)是与公司高层和董事会直接交流,答疑解惑的宝贵机会。不过,股东大会历时不过两三个小时,投资者要找到想要的答案,就得事先做好充分准备。

按照正常程序,投资者在举行股东大会两周前会收到年报、会议议程表等。如果有特别决议,投资者应该至少在三周前收到相关资料。新加坡证券投资者协会(SIAS)会长大卫·杰乐(David Gerald)建议股东在大会前先仔细阅读公司年报和了解会议议程,并列下想要提问的问题。

阅读年报找有价值信息 如何决定赴哪场股东大会

年报是上市公司每年出版的公开文件,总结公司一年来的进展,其中包括公司主席或总裁的声明、管理层对业务的论述,以及审计过的财务报表。

安永会计师事务所审计主管王万益接受《联合早报》访问时指出,年报是对公司过去一年表现的全面回顾,认真阅读年报,从中汲取有价值的信息,有助投资者做出更好的决策。

他建议投资者从主席声明开始读起,在阅读财务数据之前对企业的业绩表现有一个全面了解;接着阅读独立审计师报告,通过“主要审计事项”(Key Audit Matters)了解审计师在审计过程中关注的焦点,以及对公司财报的意见。

年报中的财务报表往往是投资者最关注的环节。王万益指出,如果只看综合收益表(Statement of Comprehensive Income)列出的盈亏状况,投资者无法全面掌握公司表现。投资者应该通过资产负债表(Balance Sheet)了解企业资产和负债间的相互作用。此外,现金流表也值得关注,因为它显示企业的现金储备来自哪里,企业怎么花钱,还有多少现金储备。

别忽略财报中附注小字涵盖的信息

财务报表中有许多字体较小的附注,王万益认为,投资者若有时间,应仔细阅读这些小字,因为其中包含许多有助于了解公司财务状况和业绩的信息。

譬如,在查看公司借贷额和负债率时,附注的小字会标明公司偿还贷款的时间和相关条件,能以此推测出公司是否有能力按时还款。

“如果投资者认为这太耗时间,可以挑出他们在阅读综合收益表和资产负债表时有疑问的项目,先阅读关于这些项目的附注,有时间再读其余附注。”

杰乐指出,投资者应通过年报了解所投资企业的策略、增长动力、需要改善的领域以及公司治理方法。为协助股东,SIAS每年会分析不同企业年报,并帮助股东找出值得关注的领域和问题。今年SIAS一共分析了350家企业的年报,相关分析报告可在SIAS网站(https://bit.ly/2GFYO2b)获取。

投资者一般上会同时拥有好几家公司的股票,当股东大会时间碰撞时,应如何抉择?坊间有一些关于“哪家股东大会值得去”的评判标准,例如提供的茶点多少和礼包大小等,但杰乐提醒投资者,这些都不是股东大会的重点。如果投资者时间有限,应该选择他们投资得最多的企业,至于不能出席的,可以委托代理或股票经纪出席。

Fundsupermart股票和挂牌基金研究部建议投资者选择那些他们有最多疑问的公司,以及近期爆出负面新闻的企业,在股东大会上向高层和董事会寻求解答。

此外,一些企业的人事更动也会影响股东大会的可看性。例如大华银行(UOB)荣誉主席黄祖耀将在今年股东大会上从董事会退休,预计不少人会为了一睹历史性时刻而出席该行股东大会。

香港富豪李嘉诚投资的和记港口信托(HPH Trust),由于股价持续低迷,过去几年股东大会都火药味十足。李嘉诚今年正式退休,料将有不少股东借此再度炮轰公司董事及管理层。

把握机会提问及与其他投资者交流

根据一般股东大会流程,公司管理层会先报告过去一年的公司业绩、最新经营状况和未来展望。接着,现场股东要就委任董事、派发股息和新股发行等常规决议(Ordinary Resolutions)进行投票表决。

Fundsupermart认为,投资者应把握机会,向管理层提出尖锐的问题。例如,当管理层耗费大量时间回顾过往成就和股价表现,投资者应该问他们对未来前景有什么展望和规划。

“此外,管理层通常也不喜欢谈论可能影响未来收益和增长的潜在挑战。投资者可以提出的问题,包括公司竞争优势可能面对哪些潜在威胁,以及管理层打算如何应对。”

杰乐也鼓励小股东踊跃发问,但建议他们以礼貌的方式提问,而不是诉诸于不当的言语或行为。他也提醒投资者,不要为了抢茶点而提前离开股东大会,这样可能会错过重要的信息。Fundsupermart则建议投资者利用茶点环节与其他投资者进行交流,分享对这家公司的看法,这有助于让投资者从不同角度了解公司。若有机会与公司管理层接触,还能提出一些更敏感的问题,管理层通常更愿意私下回答这类问题。

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