评股论经

这是我们首次给予信托评级和目标价。信托的初始投资组合有四座零售商场,两座在重庆,合肥和昆明各有一座。四座商场的总建筑面积(GFA)37万1603平方公尺,净可出租面积30万4573平方公尺。我们预测,2018财年至2020财年,信托的每单位派息的复合年均增长率(CAGR)是2.3%。

我们认为,信托长期的上涨空间可能来自:零售销售增长优于预期,估计2018财年和2019财年的销售增长16.8%和15.7%,按营业额设定的租金比例因而更高,约70%以上;租用率改善,目前平均是91.8%;赞助机构进行更多收购,赞助机构目前拥有两项房地产项目的优先认购权。

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