在第三季度， 不明朗的地缘政治局势将继续提高投资者对避险资产的需求。
美国对外贸易的紧张关系加剧以及同伊朗和俄罗斯关系恶化， 都能对金价起扶持作用 。
随着西方国家卷起民粹主义领导人入主政府的浪潮，环球政治的改革风潮已席卷而来。在民族主义情绪渗透政府政策的情况下，全球经济环境变得更严峻。金融市场在英国脱欧、美国贸易保护主义政策、意大利反建制政府等一系列事件影响下动荡不安。另外，特朗普政府以贸易关税作为恐吓手段，同贸易伙伴角力，以及对不服从其条件的国家施以政治压力，使美国出现了重大变化。这种政治方向的根本转变，与美国曾为了全球自由市场，协助创办及建立世界贸易组织（WTO）的价值观，形成鲜明对比。
民族主义如何影响金融市场？
自特朗普2016年出任美国总统，美国已脱离跨太平洋伙伴关系协定（TPP）、退出巴黎协议、对伊朗实施经济制裁、威胁退出北美自由贸易协定，并以“不公平贸易做法”为由，誓言对贸易伙伴实施惩罚性措施。特朗普政府对贸易条款进行重新谈判以争取利好条款的高压手段，使金融市场在更大程度上受到损害。欧美双边关系已显示出相对疏远的政治分歧。随着民粹主义继续蔓延至全球，投资者要如何在当前市场条件下操作，安然渡过市场波动？
黄金为避险资产
贵金属传统上在金融领域可作为避险资产。 在发生危机和地缘政治不明朗时具升值倾向。在2018年首季，美中关系因两国可能相互征收贸易关税而恶化，使金价涨了4.9％。中东军事冲突紧张局势升温，也于今年初提振避险需求。贸易保护主义议程、军事对抗可能性提高以及新兴市场增长或走软，促使投资者把投资组合内的资产分散投资于避险资产，这在2018年给予了金价基本支持。
黄金今年下半年或可达新高
在探讨第三季金价时，我们观察到贵金属处于基本支持水平。为应对金融市场风险上扬及地缘政治不明朗局势，投资者将在2018年提高对避险资产需求。美国无法在北美自贸协定谈判中谈出结果、对加拿大、墨西哥和中国征收贸易关税，以及同伊朗和俄罗斯关系恶化，大致上都能对金价起扶持作用。意大利和墨西哥国内政治民粹主义高涨，使他们分别退出欧盟和北美自贸协定可能性提高，这将给金融市场带来进一步压力。
尽管2018年第二季情况较差，但我们仍看好贵金属今年的表现。如果特朗普政府在11月的中期选举中屈服于压力，实现对选民的“保护主义义务”，我们预计金价在今年底可达到新高。黄金价格可能会出现区间波动，在1285元左右出现强劲支持点，而在1365元面对阻力。
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（作者是辉立期货分析师卢家轩）
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