新兴市场困境拖累第三季股市表现

8月份新兴市场各大货币波动性加剧，土耳其里拉与阿根廷比索更是大幅贬值，这不禁让投资者担忧新兴货币贬值趋势会否如传染病般蔓延开来。在这个背景下，今年第三季环球大部分市场皆波动不定。流动性于夏季就变得较为疲弱，而中美贸易紧张局势不断升温则犹如雪上加霜，令金融市场屡遭避险情绪冲击。

除了新兴货币危机外，印度尼西亚、印度、巴西，以及南非也出现资本外流现象。相较于基本面较稳健的国家，外部动力较弱者所受的影响较大，如那些面临经常项目赤字或高度依赖美元融资的国家。不过，新兴市场近期的动荡跟以往不同，如2013年的削减恐慌（Taper Tantrum），加上大部分新兴市场，尤其是亚洲的资本市场规模已较10年或20年前更大，因此已能更好地消化资本外流所带来的冲击。即便如此，新兴市场的投资者情绪仍较上一季恶化。

反映全球股市表现的MSCI AC世界指数第三季上升4.7％，主要是受美国股市支撑。美股于该季持续攀升并屡创新高，回报率按新元计上升7.5％，按美元计则上涨7.2％。然而，全球其他股市却未能取得同步增长，其中印度、香港和中国A股更分别以3.2％、3.5％和5.3％的跌幅成为第三季表现最差的市场。另一方面，整体债市表现逊于环球股市，摩根大通全球债券指数（J.P. Morgan Global Aggregate Bond Index）第三季下跌0.5％（按美元计则下跌0.8％）。