瑞银:美国中期选举 对金融业及工业影响较大

瑞银(UBS)财富管理周五(11月2日)表示,美国即将举行的中期选举结果将影响备受争议的总统特朗普在后半任期内的施政难度。瑞银认为,这次选举对整体金融市场影响有限,而对金融业及工业潜在较大影响,并建议加码金融股,但轻微减码工业股。

以下是瑞银财富管理投资总监亚太区经济学家韦辉廉(Philip Wyatt)的评论全文:

美国今次中期选举格外受关注,因为结果将影响备受争议的总统特朗普在后半任期内的施政难度。我们预测最大可能是民主党重夺众议院,共和党则守住参议院,倘若形成如此分歧的国会,将来要通过法案将困难重重。不过,我们认为这次选举对金融市场的影响有限,金融业及工业是潜在受影响较大的板块。

尽管共和党现在是参众两院的多数党,更是白宫的主人,但不见得施政容易,新医改法案依然遭遇滑铁卢,税改也只能勉强过关。我们认为,共和党未来两年前景更艰难的概率达98%,即使民主党今次逆袭控制两院(概率仅20%),估计所得议席数目只稍胜对手,法案没有得到特朗普签署,最终也无法通过。

政治不能凌驾基本面

就当前贸易、移民,以及互联网规管等重要经济议题,我们估计两党必须寻求合作,或者维持现状至2020年总统选举后。这是我们认为中期选举对金融市场的影响有限的主因。若共和党在中期选举取得较预期理想的结果,对金融业及工业而言十分正面,但谨记政治不大可能凌驾基本面考虑。

尽管新一届国会对大部分板块的规管不有所动作,但金融业和工业会可能面对较大波动,以下有更多情景分析。目前我们建议加码金融股,但轻微减码工业股。

美国最近两年对金融监管及财政政策倾向宽松,就算民主党成为两院多数党,这个趋势预计变化不大,毕竟特朗普可以动用否决权。与此同时,不论哪个政党在国会占优,美国联邦储备局、联邦存款保险公司、货币监理署三大银行业监管体系会继续推进改革。

然而,若民主党取得一或两院的控制权,对两方面可能构成负面影响:

一、国会变得不大“市场友善”,可能减缓放松市场监管的进度,甚至令华尔街失去进一步宽松《多德—弗兰克法案》(Dodd-Frank law)的希望。

二、若民主党成为两院多数党,党员沃特斯(Maxine Waters)及布朗(Sherrod Brown)很大机会分别担任众议院财经服务委员会及参议院银行委员会主席,他们负责委员会听证日程以外,言论也未必受市场欢迎。

此外,民主党若在2020年回归白宫,金融业将成为“整治”目标,尽管民主党目前对立法的影响力有限,但市场开始为他们一旦执政而发愁。

贸易明显会拖工业的后腿,但中期选举对贸易的影响不大,大批共和党选民支持特朗普的贸易政策,只有两党共同推动削减行政部门对关税的影响力,我们才会改变看法。

即使民主党执掌两院,他们依然没有足够票数凌驾总统的否决权,甚至无法对抗共和党阻挠议案表决。但民主党出掌众议院,我们估计对工业构成潜在风险,当议会就国防预算及相关支出辩论陷入胶着状态时,工业板块尤其感到痛苦。

目前美国国防开支已高出预算上限,若防卫预算未能达成协议,在最坏的情况下,国防开支最多减少达13%,但这情景概率不高,终究历史上两党一直支持国防开支保持增长,最可能出现是双方不停讨价还价,民主党希望挤压出预算来支持他们其他方案。

(路透社特稿)

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