累进利率债券成本高

上星期一，本栏在《可转换债券问题再现》一文中提及，在2016年时任新加坡交易所首席监管长陈文仁撰文，警惕投资者留意可转换债券 （convertible bond）的投资风险，尤其是转换价格浮动的可转换债券。过后，这类高风险的可转换债券，在本地市场已较为少见。

不过，最近有上市公司发行了累进债息的可转换债券，债息随着债券赎回期而递增。这个另类的可转换债券，反映了债券投资者要求更高的回报，也推高了上市公司的融资成本。

这家公司是凯利板上市的明策集团（Clearbridge Health）。它宣布将配售可转换债券，筹集1100万元。债券的转换价格是0.28元，与1月31日债券认购协议签订时的股价0.157元相比较，溢价78％。债券期限是三年，在这个期间的任何时候，债券持有人有权将债券转换成股票。