金管局:企业要发行零售债券须披露所有相关信息

企业在本地发行债券或证券时,新加坡金融管理局不会评估产品的优劣,也不会对发行公司的财务或业务状况作出判断,但公司须要披露所有相关信息。

金管局发言人回复《联合早报》的询问时说,公司向散户发售投资产品,必须要发行披露文件,例如招股书或说明文件,内容包括发行公司的财务情况和展望,以及产品的主要风险和条款。公司也必须向投资者提供产品一览表,总结有关证券的关键信息,特别是风险因素。

有凯发永久证券和优先股持有人怀疑,有关当局和银行是否有责任评估公司的财务和信贷情况,以及这些产品是否应向散户发行。

金管局回应询问时说,优先股和永久证券并非复杂的产品,散户可理解它们的特点和条款,例如定期支付利息和赎回时偿还本金。

接受《联合早报》访问的市场人士认为,我国采用的“披露信息为基础”监管框架是充足的。

投资平台FSMOne.com固定收益部经理洪崇瑜认为,零售债券或永久证券目前的监管要求足够严格,与股票首次公开售股(IPO)相似,说明书要阐明投资的风险因素、发行公司的业务和财务情况等。

华侨银行固定收益研究分析师黄文杰则建议,相比普通债券或优先级债券,针对零售永久证券的披露要求可进一步加强,因为永久证券和债券的优先级别和架构不同,而且面向是散户投资者,他们的财务知识相对欠缺。

对披露不足惩罚可加大

他认为,对披露不足的惩罚也可加大,这可减弱公司或安排机构向散户发行更复杂和高风险产品的积极性。

黄文杰也建议,永久证券产品可提供标准格式的常见问答,强调它和普通债券有什么分别。

本地的零售债券和永久证券多数没有信用评级,凯发事件引发的一个问题是,当局是否应要求发行公司取得信评或达到一定的财务标准?

洪崇瑜说,如果要求所有发行公司取得信用评级,或满足一定的财务要求,这有助于散户评估证券的质量,但也可能会阻碍财务情况良好的公司发行零售债券。这将导致本地债券市场的发展止步。

他指出,在较发达的市场如美国,通常只有财务情况非常稳固的公司发行无评级债券。“不过,这由市场需求推动,投资者往往回避无评级债券,或要求更高的溢价,而不是由监管条例而定。”

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