两家公司过去两年的季度报告均显示，营收和净利大致上有走高，足见其防御性高。分析师指出，随着新加坡人口增加，更多基础建设发展将带动食阁的需求。
中美贸易战延烧近一年，很多投资者趋向寻找防御性股票以便降低风险，餐饮业板块成为一个自然的选择。其中咖啡店和食阁行业估计是“最抗跌”的行业。
本地上市的口福（Koufu）和金味（Kimly）预料可从中受益。毕竟，咖啡还是要照喝，三餐也得照吃。
不过，这两家公司的股价在这期间的走势不一。金味看似一再走低，口福则又涨又跌。它们还值得投资吗？
首先就从它们的主要业务进行探讨。
口福是在2002年由庞琳创办，主要业务来自食阁。它之后进一步拓展咖啡店生意。它的业务经营模式分成两部门，一个是在本地经营48家食阁、15家咖啡店、一家熟食中心，以及管理榜鹅生活聚场（Punggol Plaza）。另一部门则是经营餐饮零售，即旗下的71个档口（stalls）、14个摊位（kiosk）、八家快服务餐馆和三家全服务餐馆。
此外，口福在2012年进军澳门市场设立食阁，之后也设立两个档口和摊位。
金味则是早在1990年由林喜烈创办。这咖啡店品牌之后延伸至经营食阁和工厂食堂。
和口福一样，金味的业务分成上述两部门。它如今共管理60家咖啡店、三家食阁、四个工业食堂、三家连锁餐厅、经营68个餐饮店面（food outlets），以及130个档口。
经营食阁、咖啡店为它们带来多少收入呢？
《联合早报》翻查两家公司过去两年的季度报告，并发现营收和净利大致上有走高，足见其防御性高。这主要来自设立更多餐饮场所。
截至今年3月底，口福在2019年财年第一季营收增加4.9％至5780万元，净利则上扬12.3％至700万元。这主要是因为新店开张和其他分店出现强劲的营收增长。口福预计本财年将食阁和咖啡店数量，分别增加至49家和16家。
星展集团研究分析师杨泽明在近期的报告中指出，口福主要指标会是食阁数量，并预计集团每年会增加两三家食阁。
“随着新加坡人口增加，更多基础建设发展将带动食阁的需求。我们相信，像兀兰的新医院和比达达利住宅区可为口福带来拓展机会。”
以概念品牌吸引更多消费者
金味在截至3月底的2019年第二季净利同比下滑13.2％至470万元，营收则升4.7％至5150万元。它解释，销售、批发和行政开支导致净利较低。
金味也在去年12月发布的业务进展报告中指出，集团的目标是每年增加三至五分店，并预计今年9月财年结束前经营约70家咖啡店。
此外，两家公司都有概念品牌，售卖泡泡茶或糕点等产品，以吸引更多消费者。
口福多年前就展开多品牌策略。这包括回教餐食阁Fork & Spoon、“1983南洋风味”食阁、素食餐馆元素（Elemen）和一素（GroVe）。它近期也带动本地泡泡茶热潮，并推出Supertea和R&B巡茶品牌。它预计，到今年底，这两个品牌的泡泡茶店面将增加到20个点。
金味去年7月也实行相同策略，并收购日式炸猪排连锁店Tonkichi和糕点店Rive Gauche。这个新品牌也对最近一季的营收做出显著贡献。金味正在探讨打造糕点店的网络业务。
兴业证券分析师薛泽铭认为，投资更多餐饮选择有助于分散金味的风险，这对股东也有利。
不过，有一项收购对金味带来灾难。它去年7月以1600万元收购日本跨国饮料企业百佳国际旗下代理的品牌亚洲物语（Asian Story），来扩大饮料业务。
这项交易之后引起市场质疑，商业事务局介入调查后并逮捕执行主席林喜烈和执行董事谢书强。两人目前保释在外，并继续履行董事职责。该风波让金味股价一度下滑10％，过去半年来在0.24元水平徘徊。
薛泽铭认为，调查事件悬而未决，将会让股价继续在这水平徘徊，而无法有任何上行空间。
“董事本身是业务的主要增长引擎。如果情况恶化，这会对业务和企业策略有负面影响。当然，如果事件有所好转，这能消除股价上行的阻力。”
对两股给予“持守”评级
问及为何金味股价从上市翻倍高涨后一再走低，薛泽铭认为，金味的估值颇高，当时本益比达25倍至30倍，不过它增长较低，因此市场对投资这只股票的热潮逐渐消散。
他补充，投资者暂时能依赖金味派发的股息赚取些许回报。金味上个月宣布将派发的股息增加一倍至每股0.56分，以奖励股东支持。
他目前给予金味“持守”评级，以及0.23元的目标价。
或许口福在面对负面消息较幸运。口福旗下子公司经营的裕廊西小贩中心去年10月发生归还托盘风波，股价似乎没被拖累。
口福股价在股市今年初全面回升时，也上扬到0.815元的最高点。这比发售价高出近三成。不过，它在贸易战升级后又下滑。
问及这波动性还意味着口福具防御性，杨泽明解释股价回撤是市场把贸易战风险提高的因素纳入股价。
他认为，和其他股票相比，口福的业务更具防御性。不过，由于口福股价上扬，估值因此不低，杨泽明把评级下调至“持守”，并维持0.80元的目标价。
这两只作为防御性股票，投资潜能必然存在，但何时进场则是另一门学问。或许，在金味咖啡店或口福食阁喝一杯咖啡，观察一下客流量和生意，答案可能会更清楚一些。
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