淡马锡控股旗下的Azalea基金管理公司再次推出面向散户投资者的私募基金债券，1亿8000万元的债券今天开放公众认购，票息率是3.85％。若反应热烈，申购5万元及以上的可能需要经过抽签。
这批面向散户的Astrea V债券票息率，低于去年发行Astrea IV的4.35％。
今年债券的总发行额为6亿美元（约8亿1897万新元）。供散户认购的部分为最高级别A1，国际信评机构惠誉（Fitch）和标普（S&P）分别给予“A”和“A+”的预期评级。
Azalea基金管理公司总裁曾安素昨天在记者会上说：“我们认为，每个人都应该有机会接触私募基金。我们希望借由债券的形式，为散户创造收益投资机会。”
本批债券的基础资产（underlying asset）是32家基金管理公司旗下的38个私募基金，净资产值是13亿2400万美元。这些基金所投资的862家公司，涵盖资讯科技、保健、非必需消费品、工业和通讯服务等。基金组合中56％投资美国，投资欧洲和亚洲各占22％。
其中81％为并购私募股权基金（buyout PE fund）。曾安素说，这些基金投资在已有成熟商业模式的公司，基金管理公司对所投资的公司也拥有较多掌控权。
基金的加权平均年龄为5.4年，与Astrea IV的七年相比是较短。
Azalea董事经理兼私募基金主管朱恩耀指出，基金组合比较“年轻”，是标普给予A1级别‘A+’评级的原因之一，比Astrea IV的高一级。“它预期，比较‘年轻’的组合可创造的现金流较多。”
公司在产品设计上也加入了一些安全机制。例如星展银行和渣打银行是流动资金设施（credit facility provider）。万一发行机构无法支付票息，两家银行将代为支付。
这批私募基金债券的期限是10年，A1级别首五年不可赎回。发行机构如果在五年的赎回期不赎回A1级别债券，票息率将一次过递增（step up）一个百分点。发行机构已经完成配售 Astrea V给机构投资者和合格投资者的活动，认购率是7.3倍。
至于接下来发售私募基金债券的计划，曾安素说若市场有需求，又拥有良好的基金组合， “我们有意每隔12至18个月这么做”。
Azalea公司这次也推出新机制，若散户认购情况热烈，申购少于5万元可以获分配全额或部分金额，申购5万元或以上者可能需要抽签。
FSMOne.com固定收益研究部经理洪崇瑜接受《联合早报》采访时说：“这与发行Astrea IV的目标一致，就是为了让更多散户有机会投资私募基金债券。”
洪崇瑜认为，Astrea V的票息率虽较低，“对散户而言，还是有吸引力”。
他解释，票息率较低的原因是整体利率下滑。以美国五年期政府债券为例，去年6月初至今年6月初，已经下滑92个基点。
星展银行固定收入部执行董事陈泽春指出，去年推出Astrea IV时，新元掉期利率（SOR）约是2.2％，目前已经下滑到1.8％。
华侨银行固定收益研究分析师黄宏渭受访时说，以Astrea IV目前在公开市场的价格计算，到期收益率（yield-to-maturity，简称YTM）约是3.4％，因此Astrea V仍可提供不错的回酬。Astrea IV面向散户的发行规模为1亿2100万元，当时的认购率达7.4倍。
公众可通过自动提款机（ATM）、互联网或手机银行申购债券，截止日期是下周二（18日）中午12时。
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