金管局或提高S-REIT举债顶限 刺激多只信托股价上涨

新加坡金融管理局可能提高新加坡房地产投资信托(S-REIT)举债顶限的消息,刺激多只信托股价上涨。iEdge新加坡房地产投资信托(iEdge S-REIT Index)昨天上升1.11%至1460.21点。

提高举债顶限 分析师:对REIT利多于弊

分析师认为,提高举债顶限对REIT来说利多于弊,并看好未来估值,但前提是信托管理机构必须谨慎管理资金。

平时价格波动不大的REIT在昨天普遍上涨。涨幅最大的是腾飞酒店信托,涨幅高达6.7%,股价主要因为该信托将与雅诗阁公寓信托(Ascott Residence Trust)合并的消息。

力宝商产信托(Lippo Malls Indonesia Retail Trust)和凯德商用新加坡信托(CapitaLand Mall Trust )的涨幅分别为4.3%和3%,报0.24元和2.71元。

卓星企业融资(SAC)分析师蔡栋梁接受《联合早报》访问时说:“REIT进行收购时就会有更大的灵活度。由于本地市场已经饱和,REIT数年来扩展到海外,若提高举债顶限就有更大增长空间。”

他认为,负债率(Gearing Ratio)高于平均值以及收益率高的REIT,受益最大。

金管局周二闭市后展开公众咨询活动,探讨把REIT的举债顶限,也称负债率,从目前的45%提高到50%至55%。

若考虑了取得新贷款的利息付款后,REIT的最低利息覆盖率(interest coverage ratio)是2.5倍,信托的负债率可能高于45%,但不超过50%。若信托在管理财务方面的自律性高,例如具备更高的最低利息覆盖率门槛,可能获得更高的负债率,如55%。

举债限制调高,让一些投资者感到不安,但星展集团研究分析师宋建荣和陈伟祥发报告指出,最低利息覆盖率的要求能提供一定的保障。

报告说:“即使举债顶限调高,我们相信多数信托不会提高负债率到最高水平,而是会以在进行收购计划或发展项目时,才利用额外的借贷空间。”

报告指出,多数的信托和它们的保荐机构都是经验丰富的房地产管理者,因此很清楚在经济或房地产周期晚期提高举债率的风险。“总的来说,提高举债顶限对整个领域有利,而且能协助信托收购有累计收入的房地产。”

华侨银行研究的分析师也有类似看法。

研究团队昨天发表的一份报告指出,有信贷评级的信托在以往能举债最多达60%,但都很谨慎,把负债率维持在45%以下。

截至3月底,他们追踪的S-REIT的平均利息覆盖率属于良好水平,为5.2倍。

报告指出,市场会起到监督作用,投资者可能会减少持有负债率过高信托的单位。华侨银行研究维持S-REIT的“中立”评级。

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