期货投资交易未来

理财锦囊

当你在阅读股票分析时，会发现分析师经常以期货走势来解释某个市场接下来会出现什么现象。

期货是一种性质较为复杂的投资工具，因此不适合新手。

不过，如果有多年投资股票和债券的经验，并有一定的理财知识，或许可以考虑尝试这方面的投资。

本期的《理财锦囊》为你介绍这项投资工具，以及投资前须注意的事项。

在了解期货之前，先要认识现货。现货是实实在在能够交易的货品，例如咖啡、黄金和棕油。

期货（Futures）则是一种合约，双方同意在未来某个时间进行交易。这源自早前农夫要在菜市场售卖产品，不过蔬菜还在种植，因此就由客户先同意以一定的价格买卖，日后再交收货物。

如果把这个概念放到金融界，这同样是预测某股市或商品接下来的走势。比方说，如果中美贸易战再次升级，将对股市造成下行压力，有些投资者可能会选择卖空。

市场上可投资的产品选项多样化，从棕油、钢铁，甚至是近期推出的加密货币，都可以衍生期货交易。

股市向来是受投资者欢迎的选择，例如美国的三大股指，即道琼斯工商指数、标普500指数和纳斯达克指数。新交所富时中国A50指数期货则能让投资者接触中国股市。

本地股市方面，投资者也能够尝试投资者MSCI新加坡指数期货。

商品期货则包括黄金、石油、天然气、白银、铂金（platinum）、钯金（palladium）和白银等。

石油期货是以布伦特原油（Brent）或美国WTI原油为主。农产品期货交易则包括大豆、玉米、小麦、大豆油和牲畜。

期货交易也延伸至外汇和利率。市场上最多人投资的包括欧元兑美元（EUR／USD）、美元兑日元（USD／JPY）、英镑兑美元（GBP／USD）。

一、保证金交易

期货投资是以保证金交易（margin trading）形式进行。投资者只须支付指定金额的保证金就可开始交易，不必掏出合约的全额。

比方说，如果你想投资芝加哥商业交易所（CME）的标普500指数E-迷你股指期货，一手（lot）期货的保证金为6300美元（8568新元）。

交易方面，这期货的最低波动价或每档（tick）是0.25点，而一档的价格相当于12.50美元。换言之，每当指数上扬或下滑1点，就相当于50美元的盈利或亏损。

比方说，当你在标普500指数为3000点时购买期货，并在3002点脱售，就会赚取100美元的盈利。

要注意的是，保证金交易中有两个必须注意的事项，即初始保证金（Initial Margin）和维持保证金（Maintenance Margin）。

初始保证金是你开始投资前须存入的款项。当你开始交易后，就得确保账面上的款项维持在保证金水平或以上。

比方说，如果你账面上有亏损，并低于维持保证金，你就得追加按金（margin call），即存入款项确保数额维持在保证金水平。

二、交收日期

期货是一张合同，它有期限，称为交收日期。交收日期可以是一星期、一个月、三个月或一年后。

比方说，如果你购买的是MSCI新加坡指数期货，这份合同为期一个月，这份7月的期货会在本月底结束前的最后第二个工作日交收。如果你卖空但指数反而上扬，合约交割后就会从保证金户头扣除款项。

三、交易时段

期货交易另一特点是投资者能够在股市闭市后继续交易，这称为盘后交易。

以MSCI新加坡指数期货为例，盘后交易时段为傍晚5时50分至隔天凌晨4时45分。它在白天的交易时间则从早上8时30分开始，并于傍晚5时20分结束，因此和海指相同。

期货能够让投资者接触国际市场和不同产品，并且抵抗波动性市场带来的风险，但保证金交易可能会造成过度杠杆（overleverage）的状况。

华侨证券期货与外汇部总经理陈玟君接受《联合早报》访问时说，期货交易能让投资更接近目标，但是他强调，期货被归类为特定投资产品（Specified Investment Products，简称SIP），比其他投资产品更加复杂。

“投资者应该先到新加坡交易所的网上教育课程学习，并对这个产品有多一些认识。”

CMC市场分析师利萨（Oriano Lizza）接受《联合早报》访问时说，由于投资者可先预先锁定产品未来的价格，期货有助减少市场波动带来的风险，例如用于商品市场的交易。

辉立期货客户金融咨询部高级经理张保罗指出，期货投资能让投资者接触国际市场，比如在中美贸易战升温时投资相关工具，如海外股市或黄金。

他提醒，投资者也得注意期货交收日期，并且在这个日期前完成交易，因为有些合同会兑现成商品，将大豆、玉米等现货直接送到投资者手上。

另外，张保罗指出，通过保证金交易，投资者只须拿出一部分资金进行交易，因此能够将其他资金用在别处。

但是他强调，期货交易可能造成过度杠杆的风险，除了失去本金还可能赔上更多款项。

星展集团投资产品与咨询区域董事林顺忠说，保证金交易意味着市场出现的小变化可能放大亏损。

“因此，这种投资工具适合有经验的合格投资者，他们有足够的风险承担能力，并且能承受亏损。”

他也指出，期货交易所需的保证金额可能会改变，因此投资者须注意这方面的信息。各家证券行会在网站上提供这些资料。

林顺忠提醒投资者在开设户头前，应查看证券行是否获得相关执照，并受到新加坡金融管理局等机构监管。

“他们也应查询证券行的风险管理政策，例如在追加按金和止损（stop loss）方面。”

陈玟君建议投资者先进行小额投资，而且不要把所有资产配置到期货交易上。