解码经济刺激配套

美国与中国的贸易战持续升级，殃及全球生产供应链，并拖缓全球的经济增长。不少国家相继推出扩张性的货币政策，以刺激经济增长。自今年5月以来，澳大利亚、印度、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾以及韩国的中央银行，都下调基准利率。上个星期，泰国四年多来首次降息、新西兰降息高达50个基点，而印度则宣布今年以来的第四轮减息。

但最令人瞩目的还是美国联邦储备局的降息动作。上个月底，联储局把基准利率调降25个基点（0.25个百分点），并宣布提前在这个月中止缩减资产负债表的计划。与上述国家不同，美国是在经济表现强劲的情况下降息。联储局主席鲍威尔指出，降息是为了应对可能出现的经济下行风险，以确保美国经济得以持续扩张。联储局这次推行的是防患于未然的“保险性降息”（insurance cut）。

在这之前，联储局是“以数据为依据”（data dependent）来决定利率升降的幅度以及时间。它的双重任务是促进充分就业和物价稳定，因此失业率以及通货膨胀数据是联储局决定利率的准绳。去年，联储局不顾特朗普总统的反对而四度加息，主要的依据是强劲的就业数据以及它对通胀的预期。