日本食品的主要品牌味千拉面、面屋武藏和大阪王将,在集团年营收占比已经从七成跌至六成。虽然这部分下滑被金色不如归等新品牌的营收贡献抵消,但开设新店的开销和营运成本也随之增加。
集团宣布进军印度尼西亚和泰国市场后,近来又与味千中国组建联营公司,将金色不如归品牌带入香港。随着国内市场面对成本上升和经济增长放缓的压力,我们认为集团的海外扩张策略是正确的选择。
我们认为该股的除现金后本益比(ex-cash P/E)较其他上市餐馆来得低,当前自由现金流(FCF)足以支持2020至2022财年高于4%的股息派发率。
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