针对发展商打高尔夫球时涉及土地市场内幕交易的研究报告，新加坡国立大学学者澄清说，该研究报告旨在说明信息交流有助于发展商土地标价更合理，并非指发展商有内幕交易，也没有充分证据证明这一点。


国大上周三发布一份研究报告显示，当房地产公司高管通过打高尔夫球来交流信息，他们的土地竞标价一般比没交流信息者低了14.4％。


这个研究报告出炉后，有媒体报道，发展商似乎互相勾结，串谋起来拉低土地竞标价，导致政府在这期间损失超过1亿4700万元的土地收入，相当于国家收入的0.2％。


新加坡产业发展商公会（REDAS）随后发布文告回应，坚决否认发展商行业内有进行任何形式的约定价格（price fixing）、内幕交易或串通。


新加坡国立大学城市与房地产研究院主任程天富接受《联合早报》访问时表示，该研究报告原意是要说明发展商通过高尔夫球活动来增进信息交流，有助于他们的土地竞标价格更合理，更接近土地估计价值，从而避免“赢者诅咒”（Winner's Curse，即标价过高）和市场扭曲情况。


他指出，研究报告显示，有信息交流的发展商，因土地成本减少，他们推出的新私宅售价相应地减少约8％。


他也强调，由始至终，研究报告并没有指发展商进行内幕交易，搜集数据也无法证明这一点。


不过，程天富坦言，这是国大首次展开这类课题研究，难免会有一些美中不足和需要改进之处。


他说：“如一般的实证研究，利用历史数据来推测，都会有些极限与美中不足之处，这次的研究也不例外。如有错误之处，我们会加以检讨和改进，以维持学术性的严谨性。其中，我们想纠正关于有内部交易的报道，我们的实证只针对通过高尔夫球的活动来交流讯息，减少讯息不对称，从而避免‘赢者诅咒’问题。”


由程天富和国大商学院金融系主任艾格华教授（Sumit Agarwal）联合撰写的“从高尔夫活动获取信息：社交互动与产生经济效应”研究报告，数据涵盖2010年11月至2014年5月期间的七轮土地竞标活动、895名竞标者提出的103个标价，以及参与竞标公司中有进行高尔夫球活动的774名高管。


艾格华受访时表示，他对报告引发的许多误解深表抱歉。他重申，发展商交换信息并不违法，研究报告也无从得知发展商交换意见内容，不能断言他们有勾结共谋行为。


他也说：“土地标价减低或许造成政府收入减少，但如果发展商把省下土地成本的利益转移给买家，让买家以较低价格买房，从某个角度来说是具正面作用。”


本地私宅价格在2010年至2014年期间高涨，部分原因归于发展商标地价格走高，特别是一些“过江龙”发展商出价“牛气冲天”，显得志在必得。这也促使政府在2013年出手降温措施，抑制房价高涨。


程天富表示，国大与产业发展商公会向来有密切交流，包括与公会联合发布房地产行情指数（Real Estate Sentiment Index，简称RESI），衡量发展商对市场的乐观或悲观程度。他接下来会与公会交流，厘清彼此误解，国大也将继续与公会合作，共同推动我国更透明、稳定和可持续的房地产市场发展。