疫情下的金融风险

冠病疫情导致石油需求锐减，加上石油生产国增产石油，使原油供过于求。上星期一，纽约商品交易所出现一个前所未有的怪现象。卖家为了把即将到期的5月份期货合同脱手，以负37.63美元交割，倒贴买家。

原油期货价格崩盘，使追踪原油价格的挂牌基金应声下跌。其中，美国最大的原油挂牌基金美国石油基金（简称USO ETF）在市值损失三分之一后宣布暂停新股发行，并转换为封闭型基金。同时，它也准备把每8股合并成1股，以避免股价跌破1美元而除牌。

市场担心6月份的期货价格，将重演卖家倒贴买家的现象。但更为忧虑的是，美国能源公司的不良债券（distressed debt）在一个星期内，从1790亿美元上升到1900亿美元。不良债券是指收益率超过10%，而债券价格比票面价格低了至少20%的债券。在经济下行的压力下，它们违约的风险大增。美国债券市场规模大，大幅度的债券违约将在金融市场引起骨牌效应。