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黄智郁:保持投资组合的适应性

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即使规划周密,投资计划也须不时进行调整。一些特定投资理念随时间推移依然会适用,如定期投资、全球分散投资、不揣测投资进退场时机等。

时光飞逝,眨眼间我的第三个孩子就要两岁了!

这不禁让我回味起,过去两年来我们一家人的生活经历了怎样的甜蜜变化。他的到来给我们增添了很多快乐时刻,无论是他的腼腆一笑还是放声欢笑,都让我们沉醉在幸福之中。当然,我们也免不了被他半夜的哭闹声折腾,他也很会挑时间——什么时候肚子饿、什么时候要换宝宝尿片,总会给我们制造“惊喜”。

除了奔波于搞定他的出生证明和隔三差五购买宝宝尿片之外,我也为他展开了一个投资计划,跟我前面两个孩子一样。

我为他投资了一个涵盖基金和挂牌基金的管理投资组合,以下是我的几点考量:

投资年期大约为20年,等将来他决定要读大学或者做生意的话,这个投资组合能给他提供一笔可观的资金。

构建一个全球分散化的投资组合,投资一些重要性日渐提高的投资主题。

借助定期储蓄计划(RSP)每月进行投资,因为我不希望每周或每月都要思考如何对投资组合进行调整。

20年的投资年期让我能从多个角度看待这个投资组合。今年3月份,环球股市暴跌,这一经历无论现在和未来多年都会让我记忆犹新。而有了20年投资年期,若全球股市再次经历今年3月份一样的暴跌,我将会采取大不一样的投资方法。我亦知道,只要有足够的时间,历史已表明股票的年化回报率会优于债券。

随着年龄及阅历的增长,我逐渐认识到,市场短暂下跌时就是“逢低吸纳”,追加投资的良好机会,因为这会拉低加权平均成本。同样重要的是,抓住入场之后的投资时机远远胜过经常去揣测入场时机,因为我已认识到,无法去揣测市场何时会触顶或触底。

为了更好地抵御环球市场的波动,我同时投资了股票和债券这两大关键资产类别,因二者之间的相关性很低。虽然我认为在一个五年投资期内,股票的较长期回报会高于债券,但债券能为整个投资组合提供良好缓冲,因为它的波动性较低,并能带来更具持续性的收益(以票息形式)。

基于20年的投资年期,70%股票与30%债券这种投资组合配置,是令我感到舒适的。

就股票部分来说,我在投资组合中配置了美国、欧洲、亚洲和新兴市场股票基金,作为“核心资产”。这些地区的部分股票可能前景不那么乐观,如欧洲,但历史表明,世界不同地区市场都有其表现亮眼的时候,并且都发生在不同时期。

如果用足球队做类比的话,核心资产就像守门员、防守球员和后腰,它们是球队的核心支柱。

除了核心资产以外,较为战术性的投资我们称之为“补充型资产”,它们仅占股票组合的小部分。尽管补充型资产的回报可能令人振奋,但其往往波动性较大,因此,从风险管理角度来看,该部分可以控制在整个投资组合的20%以内。

中国科技领域是我投资组合中的战术补充型投资之一。按照足球术语,补充型投资就是前锋,它给我们目标,让我们紧张又充满期待!

现如今,投资组合的资产配置发生了一定的改变,一个非常明显的变化就是引入数码经济。数码经济在过去都被视为战术性位置,而现在已经变成了核心配置。

例如,Netflix和Spotify等数码媒体,亚马逊(Amazon)和阿里巴巴(Alibaba)等电商,以及其他次级领域,包括那些云服务和网络安全供应商。虽然从估值角度来看,部分数码经济股票自今年3月暴跌后已经有点昂贵,但在未来的很多年,它们仍将是坚实的核心资产。

对于投资组合的债券部分,我的核心资产配置是以新加坡为主的固定收益基金,它们相对稳定,甚至能在市场急剧下滑时保持抗跌性。

此外,投资组合也配置了风险较高债券——亚洲高收益债券和新兴市场债券,它们能提供可观的收益,特别是在环球市场充斥着负面情绪的时候,如2018年末和今年3月份。而这些时候恰恰又是增持亚洲高收益债券的良好时机,因全球不确定性会导致债市违约率大幅上升,从而主导债券定价。

我认为,即使规划周密,投资计划也须不时进行调整。一些特定投资理念随时间推移依然会适用,如定期投资、全球分散投资、不揣测投资进退场时机等。不过,我们也应该始终对世界的快速变化保持开放心态。

我希望这些经验教训可以成为能和孩子们分享的有趣故事。我的下一个挑战就是,思考如何在不久的将来用简单有趣的方式让我的孩子们理解投资。

(作者是FSMOne.com总经理)

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