评股论经

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新航最近发债后,更高的利息付款以及更低的资本回报率(Return on Invested Capital)预计会冲击股东的回报率,如果新航100亿元多元货币中期票据计划(MTN)多数都用来为资本开支融资,尤是如此。

我们把新航的企业价值和2020财年的息税折摊前盈利(EBITDA)作比较,目前是10.5倍,比五年平均水平高2个标准差。我们也用过去12个月的账面价值进行比较,得出同样结论。

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