新交所发布SPAC主板上市框架 公开征询意见

新加坡交易所建议让特殊目的收购公司（SPAC）在主板上市，首次公开售股时（IPO）市值要达到至少3亿元，至少25％已发行股票由至少500公众股东持有。

SPAC上市时无业务，它集资上市旨在寻找适合的目标进行收购与合并，因为上市时未有特定并购目标，而被称为“空头支票公司”，也使到有些人觉得类似私募股权基金。SPAC上市活动在美国大行其道，吸引庞大资金投入，让亚洲市场也很感兴趣，新加坡和香港都考虑让SPAC上市。

新交所昨日发布“SPAC主板上市管制框架”，并公开征询意见。根据建议，SPAC上市时IPO售价每股至少10元，至少90％IPO筹得的资金须接受保管以待收购目标公司时使用。

SPAC上市后有三年时限完成业务合并，并购目标的公允市值占在受保管总IPO资金的至少80％，合并后的业务必须符合主板首次上市要求。这个框架也有减少股权摊薄和利益冲突的措施。

在减少股权摊薄方面，根据建议，SPAC须按股权比例把受保管的资金还给对并购投反对票的股东（意即赎回股票的权利只限于投反对票者）或在SPAC清盘时还给股东。此外，任何在SPAC上市时与普通股一起发行的凭单（或可转换证券），不得剥离普通股以在新交所交易。

在利益冲突方面，根据建议，创办股东（即保荐机构）和／或管理团队IPO时最低持股比率必须在1.5％至3.3％，而且面对股权交易禁制期。此外，业务的合并只能在获得SPAC逾半的独立董事和逾半的独立股东的批准后才能进行等等。

公开征询意见截止日期是4月28日，SPAC上市管制框架预期今年中生效。

新交所监管公司首席执行官陈文仁说：“SPAC上市在主要市场吸引到兴趣，因为他们能快速上市并且能够在对目标公司估值时提供价格确定性。在检讨SPAC的可行性时，我们留意到最近SPAC的发展已带出某些风险，尤其是过度的摊薄股权和匆忙的进行业务合并的情况。我们因此建议一些措施来解决这些风险，旨在创造可信赖的上市方式，增加投资者的选择和为它们的股东带来成功、创造价值的合并。”

他说：“我们的目标是让SPAC成为可信赖的上市方式，为股东创造价值。这将增加投资者的选择和增加我们的市场的宽度和多元性。”

我们的目标是让SPAC成为可信赖的上市方式，为股东创造价值。这将增加投资者的选择和增加我们的市场的宽度和多元性。

——新交所监管公司
首席执行官陈文仁