根据Bondsupermart提供的资料，今年第一季共有18项新元债券发行，总值为41亿元，分别低于去年第四季的21项和42亿元，是三个季度来的最低水平，也比去年第一季显著来得低。
由于利率和债券收益率大幅波动，今年第一季新元债券市场发行量略有下滑，有企业转向股权市场进行融资来削减债务。
根据Bondsupermart提供的资料，今年第一季共有18项新元债券发行，总值为41亿元，分别低于去年第四季的21项和42亿元，是三个季度来的最低水平，也比去年第一季显著来得低。
有些公司通过发股再融资或偿还债务
Bondsupermart固定收益研究部高级分析员陈健明接受《联合早报》访问时指出，和过去三年的水平相比较，最近的债券发行量也是处于较低水平。
他说：“随着债券定价的参照基准率有所上升，导致发债成本更高，公司和机构可能避开债券融资。”他观察到，如mm2亚洲最近通过发行股权和附加股来再融资或偿还债务。
华侨银行固定收益研究分析师黄文杰认为，利率的波动导致债券发行量疲弱，“债券发行机构愿意支付的收益率和投资者可接受的水平似乎出现了差异。”
今年来，随着冠病疫苗开始在全球各地接种，美国10年债券收益率一路攀升，日前升至1.77％以上，是一年多来的最高位。
黄文杰说，由于新元债券的价格一般波动不大，因此债券的收益率整体并未上升，造成企业债券和基准收益率之间的信贷息差缩小。这个息差缩小的速度比企业基本面改善的步伐来得快，因此他认为一些新元债券的价格已经趋于昂贵。
陈健明指出，新元债券常用的基准指标——五年新元掉期利率（SOR）已经升至1.1％，和去年3月相同，如果利率继续上升的势头，可能会冲击新元债券发行，不过影响预料不大。
“我们预计到年底，信贷基本面会逐步改善。基准利率上升，但信贷息差收紧，公司仍可发债融资。”
他也预计，新加坡金融管理局4月份会保持新元不升值的步伐，因此再融资或发新债的成本不会显著增加。
建屋局新元债券规模最大
辉立证券研究部投资分析师洪研新观察到，新元企业债券的收益率有所上升，但新发行债券仍表现良好，例如私募基金债券Astrea VI首日交易上涨2％。
第一季最大规模的新元债券由建屋局发行，共有9亿元和8亿元两批债券，其次是凯德综合商用信托（简称CICT）发行的4亿6000万元债券，票息率为2.1％。
陈健明说，CICT以这个价位发行债券改善流动性是合理的，因为商业房地产的展望不如住宅房地产，更多公司让员工在家办公，更多公司也在缩减办公楼空间，业主则需要重新思考和设计商业空间，满足新的需求，如提供更多的会议室，以及间隔更大的办公座位。
第一季也出现一个面向散户投资者的债券——私募基金债券Astrea VI，总认购额达到38亿美元（51亿新元），相当于5.9倍的认购率。
黄文杰指出，今年第一季的新元债券市场出现了不少值得关注的项目。例如大华银行发行了首个和新元隔夜利率隔夜指数掉期（SORA-OIS）挂钩的资本证券；盛裕控股集团（Surbana Jurong）发行2亿5000万元可持续发展相关债券，是首个以新元计价的此类债券。
不过他认为，本地的绿色和可持续债券市场发展速度比其他一些市场来得慢，但在盛裕控股集团带动以及政府津贴的鼓励下，接下来预料会有更多绿色和可持续债券面世。
根据新加坡金融管理局的数据，去年绿色和可持续相关债券发行总量大增65％，共有35亿元的绿色、社会和可持续债券发行，使得总发行量达到109亿元。
