余永定：人民币何以贬值？

中国人民币汇率又开始下跌了。人民币上一次大幅贬值始于2015年下半年，因资本外流激增而触发。尽管中国人民银行多次出手干预，市场仍然经历了一年多的狂乱状态。在2017年初稳定下来之前，美元兑人民币汇率已降到近乎1美元兑7人民币的水平。

最近这次的下跌幅度则更大。经过一年多的升值，人民币汇率在2018年第二季度开始走弱，这一跌幅在6月份明显加速，当时人民币兑美元汇率出现了历来最大的月度跌幅。至今为止，人民币兑美元已经贬值超过8%。

正如2015年至2016年一样，投资者都对中国的经济前景感到担忧。由于基础设施投资下降以及出口表现不佳，中国国内生产总值（GDP）增长正在放缓，投资者现在担心，美国发起针锋相对的贸易战，可能会加剧这一趋势。一些人甚至担心，如果美国（错误地）认为人民币贬值的目的是为了确保自身贸易优势，人民币贬值可能会加剧这场贸易战。