梁文辉：是时候考虑设立资本市场发展局

过去十多年里，时不时会有些报道，将我国证券业务的衰退完全归咎于股票经纪行和不长进的经纪。还有许多报告屡次把本地股市不断萎缩的情况与之挂钩。然而，这些报告只停留在感叹的情绪里，没有尝试更深入和全面的分析问题，更没有提供解决方案。

由于证券（和期货）行是市场的中介和运作者，把资本市场的不振与证券业的衰落挂钩是合理的。证券业和资本市场本来就是相辅相成的关系。然而，我国证券业的衰退，完全是因为股票行和经纪不能适应新的经营环境所造成的吗？

回顾过去20多年的经历，内行人不难指出政府的“良性忽视”态度必须承担部分责任。在2000年之前，新加坡金融管理局积极发展资本市场。最值得注意的两项创新是金融期货市场和新加坡国际金融交易所（SIMEX）的成立，以及当时新加坡证券交易所（SES）的股票交易电脑化。SIMEX跟芝加哥商品交易所（CME）之间达成的交易合同互相抵消（mutual offet）的安排，让我国资本市场打破国内市场的地理局限，是金管局在行政上的一个大成果。